RBAタカ派議事録も豪ドル押し上げに失敗、市場は8月利上げを疑問視

オーストラリア準備銀行（RBA）のタカ派的な6月議事録は投資家を納得させることができず、AUD/USDは3カ月ぶりの安値に沈んだ。

RBAの6月会合議事録は火曜日にタカ派的なトーンを示したものの、AUD/USDはアジア取引で0.6885まで下落——3カ月ぶりの安値——投資家は8月会合での引き締めをわずか5ベーシスポイント程度と織り込んでおり、中央銀行の文言から通常想定される水準を大きく下回った。

「市場はもはやRBAをその発言ではなく、実際に実現可能な政策で判断している」とIGの市場アナリスト、トニー・サイカモア氏は指摘。「RBAのタカ派的レトリックとデータに依存した現実との間の乖離が、中銀の通貨市場における信認を損なっている。」

豪ドルは6月に4.06％下落し、ニュージーランドドルと並んで主要通貨の中でもっとも月間パフォーマンスが悪かった。この下落は、ケビン・ウォーシュ新議長の下でFRBが年内の利上げ可能性を示唆し、ドル指数が101.80と13カ月ぶりの高値に上昇したことで加速した。豪州と米国の国債利回り格差は縮小し、市場は2026年残り期間のRBAによる累積利上げ幅を4月に織り込んでいた40ベーシスポント超から、約10ベーシスポイントに引き下げた。

RBAのタカ派的なコミュニケーションと市場の織り込みとの乖離は、8月会合を巡る急激なポジション調整リスクを生み出している。木曜日に発表される米雇用統計——115,000人の雇用増加、失業率4.3％と予想——がドル高を強めた場合、AUD/USDは3月安値と200日移動平均線を含む0.6830のサポートを下抜け、0.60台中盤への道筋が開かれる可能性がある。

火曜日午前11時30分（AEST）に公表された議事録によると、理事会は全会一致でキャッシュレートを4.35％に維持することを決定——今年に入り3回連続の0.25％利上げ実施後、初めての据え置きとなった。特筆すべき点として、記録によれば理事会は利上げについて議論しなかった。RBAはインフレが依然として高すぎると強調し、総合CPIが4.0％に鈍化した一方で、優先されるトリム平均指標は5月に3.4％から3.6％に上昇したと指摘した。

議事録は先週のインフレおよび労働力データを反映していない。5月の雇用統計は40,300人の増加を示したが、詳細は総数が示唆するよりも軟調だった：増加はパートタイム雇用に集中し、不完全就業率は上昇、前月の6,400人減少はさらに3,000人下方修正された。こうしたまちまちのデータは、RBAに慎重な姿勢を維持しつつ追加引き締めの余地を残す余地を与えた。

利差拡大、FRBタカ派が優勢に

より広範なマクロ環境は、豪ドルに対して決定的に不利に傾いている。ウォーシュ体制下のFRBはより積極的な姿勢を強めており、CMEフェドウォッチ・ツールでは7月の0.25％利上げ確率が30％を示している。6月19日に100.85で引けたドル指数は、6月26日には101.36まで上昇し、13カ月ぶりの高水準となった。ユーロは同期間にドルに対して0.74％下落して1.1384、ポンドは0.23％下落して1.3203となった。

このドル高はAUD/USDに対して挟撃の構図を生み出している。第一に、商品価格への重石となり、商品通貨としての豪ドルへのサポートを浸食する——ドル高は外国バイヤーにとって資源を割高にし、需要を減退させる。第二に、縮小する利差は利ざやを求める資本にとって米ドルをより魅力的な投資先とする。RBAが今回と同様のガイダンスと市場織り込みの乖離に直面したのは、直近では2023年末であり、最終的に理事会は市場が可能性を否定した2回の会合後に利上げを実施した。

テクニカル分析はさらなる弱気を示唆

AUD/USDはヘッドアンドショルダーの天井パターンを完成させ、先週には計測目標である0.6875に到達した。次の重要なサポートゾーンは0.6850〜0.6830であり、3月安値の0.6831と200日移動平均線（0.6858近辺）を含む。IGのテクニカル分析によれば、このバンドを下抜ければ0.60台中盤への道が開かれる。

直近のカタリストは木曜日の米雇用統計である。強い数字はドルの勢いを強化し、RBAに対して8月会合でのタカ派的なレトリックの実行圧力を強める。逆に、予想を下回った場合、市場はすでに弱気ポジションを取っており、4.06％の月間下落で通貨の評価が行き過ぎていることから、AUD/USDのショートカバーによる反発を引き起こす可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。