セイラー氏、ビットコインは年3.3%の成長でストラテジーの配当を賄えると指摘

ストラテジーのビットコイン保有高は、年間わずか3.3%の価格上昇で、キャピタルゲインから優先株配当を無期限に賄うことができると、マイケル・セイラー取締役会長が火曜日に述べた。

セイラー氏は7月7日、BTC損益分岐点年平均成長率（BTC Breakeven Annualized Rate of Return）指標に注目し、仮想通貨がこの閾値を超えて値上がりすれば、ビットコインのキャピタルゲインで同社の優先配当を無期限に賄えると主張した。ストラテジーのダッシュボードによると、同社の年間優先配当負担は約17.6億ドルである。

「最も誤解されている$MSTR指標の一つがBTC損益分岐点ARRだ」とセイラー氏はX（旧Twitter）への投稿で述べた。「BTCが長期的に3.3%を超えて値上がりすれば、BTCのキャピタルゲインで$STRCの配当を無期限に賄うことができる。」

ストラテジーは84万3,775BTC（約53.8億ドル相当）を保有している。トークンは現在約63,603ドルで取引されており、5月の決算発表で報告された81万8,334BTCから増加している。同社は2025年初頭以来、23回連続で優先配当を支払っており、総額6.93億ドルを超える。ただし、2026年第1四半期の優先配当は2.295億ドルに達し、前年の1,060万ドルから急増した。発行済み優先株式は135億ドルを超えて膨らんでいる。

ビットコインの成長がゼロの場合、準備金と25.5億ドルの現金バッファーを合わせると約31年分の支払いをカバーでき、バッファーのみで約17ヶ月分を賄えると、ストラテジーのダッシュボードは示している。

懐疑派はモデルの計算に疑問符

JPモルガンは最近、ストラテジーのビットコイン売却方針が最大12.5億ドルの売り圧力を生み出す可能性があると警告した。オンチェーンデータは7月1日に491BTCの新たなビットコイン売却を示しており、後にその7倍の規模であることが確認された。グレイスケール・リサーチ責任者のザック・パンドル氏は、30億ドル超のビットコインを管理売却すれば、STRC配当を引き上げるよりも市場の信頼を回復できると主張し、財務圧力が高まる前に現金を増やす動きになると述べた。

ストラテジーは、1,363BTCを平均価格59,256ドルで約8,080万ドル相当売却したと報告した。これは長年にわたる買い一辺倒の積み立て戦略後の初めての売却の一つとなる。CryptoQuantの試算では、同社の年間STRC配当負担は約12億ドルに達し、2026年にかけて現金準備が減少するにつれて配当カバレッジは約14ヶ月に低下している。

STRCは5月に年率11.5%の配当を支払ったものの、額面100ドルを下回って取引されており、低い損益分岐点にもかかわらず優先株保有者が依然としてリスクを織り込んでいることを示している。一方、最高経営責任者（CEO）のフォン・リー氏は、1万1,000株のSTRCを1株当たり約90.66〜90.87ドルで99万8,756ドル相当購入しており、この証券が記録的な安値付近で取引される中での注目すべきインサイダー取引となった。

3.3%の閾値が持続可能かどうかは、ビットコインが長期的なトレンドを回復できるかどうかにかかっている。ビットコインは10月のピーク12万6,000ドルから約49%下落し、最近では約5万8,000ドルと21ヶ月ぶりの安値に達した。今後の支払いにより、負担のどれだけがキャピタルゲインではなくビットコイン売却に依存することになるのかが明らかになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。