スコティッシュ・モーゲージが1%上昇、SpaceXのIPOが追い風に、Anthropicがリスクを緩和

スコティッシュ・モーゲージ・トラスト（SMT）の株価は金曜日、1%上昇の1,450ペンスとなった。SpaceXのIPOが同ファンドの最大の保有銘柄を押し上げる一方、Anthropicの上場予定がIPO後の反落に対するカウンターウェイトとなる可能性がある。

「SpaceXは株式市場デビューでの資金調達額において記録を破っただけでなく、他の大物銘柄を大きく引き離している」と、AJ Bellの市場責任者ダン・コーツワース氏は述べた。

株価は一時1,497ペンスまで上昇した後、伸び悩んだ。週初めには月間高値の1,565ペンスから1,395ペンスまで下落していた。SpaceXは初日の取引を160.95ドルで終え、IPO価格135ドルに対して19%のプレミアムとなり、同社の評価額は2.1兆ドルに達した。IPOで調達した資金は750億ドルで、2019年のサウジアラムコの記録（294億ドル）を大きく上回った。SMTは2018年から2021年にかけてSpaceXに1億5,100万ポンドを投資しており、その株式は現在約39億ドル相当と、25倍のリターンとなっている。この保有比率はSMTのポートフォリオの約18%を占める。

リスクは、SpaceXが2025年1月以降のIPOの90%に見られるパターン、すなわち急騰後の急反落をたどることだ。そうなった場合、SMT最大の成功銘柄が株価を1,300ペンス方向に押し下げる可能性がある。ポートフォリオの2.7%を占めるAnthropicは、緩衝材となる可能性がある。同社は9,000億ドルのバリュエーションで資金調達を行い、IPO書類を提出しており、トレーダーは最大1.5兆ドルの上場を織り込んでいる。

SpaceXのIPO後のパターンが警戒感を呼ぶ

最近のIPOは一貫して、熱狂の後のバリュエーション調整というパターンを示している。Figmaは33ドルから142ドルに急騰した後、20ドル以下に暴落した。Circleは300ドルまで上昇した後、49ドルに下落した。Medlineは50ドルに達した後、36ドルに下落した。SpaceXの株価は公開価格を11.1%上回る150ドルで初値を付けた後、160.95ドルで引けた。テクニカル分析によると、株価はSMTのチャート上で「ドージ」のローソク足パターンを形成しており、1,300ペンスへの反転の可能性を示唆している。

SpaceXに対する機関投資家の需要は旺盛で、ブラックロックは少なくとも50億ドル相当の株式を注文し、投資家の総需要は3,500億ドルを超え、募集は4倍以上の応募倍率となった。株式の約20%は個人投資家に割り当てられ、英国の投資家は約3億6,400万ドル相当の270万株を取得した。

AnthropicのIPOが下押し圧力を相殺する可能性

SMTを運用するベイリー・ギフォードは、2021年に初めてAnthropicに投資し、着実にポジションを積み上げてきた。AI企業であり、Claudeモデルの開発元である同社は、9,000億ドルの評価額を超えた中で最も急成長しているスタートアップである。IPO申請と予想される1.5兆ドルの評価額は、SpaceXが冷え込んだ場合にSMTの純資産価値の触媒となる可能性がある。この上場は、新たなAI IPOの波を促す可能性が高く、OpenAIも株式市場デビューに向けた動きを進めている。

SpaceXとAnthropic以外にも、SMTは1,500億ドル超と評価されるStripeや、TikTokの親会社であるByteDanceの株式を保有しており、いずれもIPOの候補となり得る。同ファンドの他の主要保有銘柄は苦戦している。Meta Platformsは2025年の高値から30%下落し、Amazonは年初来高値から14%下落している。

FTSE100は金曜日、1.6%高の10,471.72で引け、SMTは1.7%上昇した。石油メジャーのBPとシェルは、米国とイランの和平合意への期待からブレント原油が1バレル88ドルを下回ったことを受け、それぞれ2%と1.7%下落した。米国の10年国債利回りは4.48%に低下し、金は1オンス4,219ドルに上昇した。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。