SEC、12兆ドル市場の進化を受け新規ETFに関するパブリックコメントを募集

米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産や予測市場に連動する上場投資信託（ETF）の承認方法を見直している。60日間のパブリックコメント期間を設定し、ETFの仕組みに組み込むことが可能な資産の種類を拡大する可能性がある。

SECは6月30日、意見募集（公表番号33-11426）を発表し、暗号資産、イベント契約、単一株式戦略に特化した新規ETFに関する枠組みの変更について、一般からの意見を求めた。この動きは、予測市場の結果に基づくETFであるイベント契約ETFの提出が相次いだことを受け、SECが5月にそれらの自動発効を一時停止したことに続くものである。

「上場投資信託におけるイノベーションは、一貫性があり、透明性が高く、効率的な規制枠組みにかかっている」とSECのポール・アトキンス委員長は声明で述べた。「委員会の意見募集は、米国ETF市場が投資家に効果的にサービスを提供しながら、どのように成長し革新を続けられるかについて、広く意見を求めるものである」

現在の合理化されたプロセスでは、特定の条件を満たすETFは正式な適用除外申請を行うことなく上場が可能であり、この仕組みが同セクターの急成長を後押ししてきた。SECのデータによると、ETFの運用資産総額は2019年の4兆ドルから2025年には12兆ドルに増加した。60日間のパブリックコメント期間では、投資公司法に基づき有価証券に該当しない資産に主に投資するETFプロバイダーが、依然として投資会社としての資格を有するかどうかについて質問が投げかけられている。

SECが問うもの

SECの意見募集は特に、暗号トークンや予測市場契約などの非有価証券資産に主たる投資戦略を集中させる新規ETFが、1940年投資公司法に基づく投資会社の定義を満たすかどうかを尋ねている。また、ETFが発効するまでの期間や、その過程で開示すべき情報についても意見を求めている。

この問題は暗号資産業界にとって極めて重要な意味を持つ。SECが、暗号資産に特化したETFは個別の適用除外を必要とせずに合理化された枠組みの下で承認可能と判断した場合、より幅広いデジタル資産ファンドが迅速に市場に参入する道が開かれる可能性がある。現状では、スポットビットコインETFは2025年初頭にSECが迅速なプロセスで承認した後、米国の取引所で取引されているが、その他の暗号資産を保有するファンドの規制上の道筋は依然として不透明である。

「これは、イベント契約、暗号資産、単一株式戦略に基づくETFなど、より幅広い資産ユニバースに焦点を当てたETFを将来的に認めるための政策変更を正当化するために利用可能な記録を構築することを目的としている」とTDコーウェンの政策アナリスト、ジャレット・サイバーグ氏は顧客向けメモで述べた。

イベント契約ETFが一時停止

SECがパブリックコメントを求める決定を下したのは、ラウンドヒル・インベストメンツ、グラナイトシェアーズ、ビットワイズが2026年2月に提出した25以上のイベント契約ETFの有効化をSECが遅延させてから2カ月後のことである。これらのファンドは、投資家が2026年中間選挙や2028年大統領選挙の結果などにポジションを取ることを可能にし、ペイアウトはバイナリーイベントとして構成される——予測した結果が発生しなければ投資家は全額を失う可能性がある。

SECは商品先物取引委員会（CFTC）と連携して審査を進めており、予測市場商品に対する管轄権の重複を反映している。SECは、これらの商品の新規性と、上場を許可する前にその仕組みや開示事項についてより多くの情報が必要であることを理由に挙げた。

アトキンス委員長率いるSECは、有価証券のトークン化などのイノベーションを可能にする主要ルールの策定に取り組んでおり、デジタル資産政策を優先事項としている。今回のETFパブリックコメントはその取り組みの新たな戦線であり、暗号資産やその他の非伝統的資産が規制されたファンドの仕組みを通じて個人投資家や機関投資家にどのように届くかを再形成する可能性を秘めている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。