半導体装置株が5～13%急騰、セクター rally が拡大

Aehr Test Systemsは13%超上昇。Applied MaterialsとAmkor Technologyはそれぞれ7%超上昇し、ASMLは5%超上昇した。半導体装置セクターは、米国とイランの和平合意と持続的なAIインフラ支出を背景に rally を拡大している。

「チップの需要が供給を上回っているため、顧客は2026年以降に向けて能力拡大計画を加速させている」と、ASMLの最高経営責任者クリストフ・フーケ氏は最近の決算説明会で述べた。ASMLの第4四半期（2025年）の純受注高は152億8000万ドルに達し、極端紫外線（EUV）リソグラフィ装置だけで86億ドルを占めた。

フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は、米国とイランが約4カ月に及ぶ紛争を終結させる和平合意に達した後、6月15日に初めて14,000を突破した。同指数は、大手テクノロジー企業がAIデータセンター建設を競う中、年初来で75%上昇している。ASMLは時価総額7000億ドルを超えた初の欧州企業となり、Applied MaterialsとLam Researchはともに月曜日の取引で史上最高値を更新した。SOX指数の構成銘柄30銘柄のうち10銘柄がその日に最高値を記録し、これには半導体メーカーのAdvanced Micro DevicesやMicron Technology、装置メーカーのKLA、Entegris、Nova、Teradyneが含まれる。

装置セクターの強さは、半導体メーカーが次世代生産ツールの発注を行っていることを示唆しており、これは12～18カ月先の半導体生産の先行指標となる。ASMLの受注残高は450億ドルに達し、経営陣は2026年の売上高見通しを360億～400億ユーロに引き上げており、設備投資サイクルにはまだ余裕があるように見える。

AI設備投資は構造的に逼迫

装置株の rally は、循環的な上昇ではなく、半導体需要の構造的シフトを反映している。AIデータセンターの建設には、最先端ノードで製造される高度なチップが必要であり、そのためには最も高価なリソグラフィおよび成膜ツールが必要となる。ASMLの高NA EUV装置は、1台あたり3億5000万ドル以上で、2nmノード以下のチップ生産に不可欠である。このプロセスは1平方ミリメートルあたりのトランジスタ数を増やし、ワットあたりの性能を向上させる。

BofA証券は、ASMLに対する買い評価を維持し、目標株価を2,268ドルに設定。2030年までに売上高730億ユーロ、1株当たり利益90ユーロ超に達する可能性があると指摘した。JPモルガンは、ASMLが低NA EUV装置を年間110台以上出荷できると結論付け、従来の上限である90台を大幅に上回るとして、翌年度の見積もりを引き上げた。

装置セクターの主要なリスクは依然として輸出規制である。ASML経営陣は、進行中の規制に関する協議の潜在的な結果に対応するため、2026年のガイダンスに広い幅を明示的に組み込んでおり、今年の中国向け収益は大幅に減少すると予想される。モーニングスターは5月下旬、ASMLを売り評価に引き下げ、過去12カ月の株価収益率（PER）が62倍と過大評価されていると指摘した。

投資家にとって、装置 rally は明確な divergence を生み出している。最先端AIチップ生産に直接エクスポージャーを持つ企業（ASML、Applied Materials、Lam Research）は、特定の地政学的イベントを超えた構造的需要の恩恵を受けている。和平合意はセクター全体に重くのしかかっていたリスクプレミアムを除去したが、根本的な原動力は複数年にわたるAIインフラサイクルにある。年初来75%上昇しているASML株は、12カ月先予想利益の51倍で取引されている。このプレミアムは、AI設備投資が引き続き成長する限り、同社の450億ドルの受注残高とEUVリソグラフィにおける独占的地位によって正当化される可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。