ServiceNowが21%下落し107ドルに、アナリストは33%の上昇余地を想定

ServiceNowの株価は今週16.2%下落して106.97ドルとなり、年初来の下落率は30%に拡大した。新たなFRB議長が就任し、ソフトウェアセクター全体が広範なバリュエーション調整に直面している。

「この売りは、長期間保有型ソフトウェアからのマクロ的なローテーションを反映したものであり、事業のファンダメンタルズの崩壊ではない」と、オッペンハイマーのアナリストはServiceNowの経営陣との面会後に指摘し、アウトパフォーム評価と130ドルの目標株価を再表明した。同社はAI、セキュリティ、コントロールタワー、CRMを成長ドライバーとして挙げ、同社を複利成長企業と位置づけている。

同株は現在、フォワードベースで28倍の利益倍率で取引されている。過去12カ月のトレーリング倍率68倍から低下し、2026年のサブスクリプション収益は155.3億～155.7億ドル（成長率20%超）のガイダンスに対しての評価となる。ServiceNowの第4四半期の収益は35.7億ドルで、前年同期比20.7%増加、1株当たり利益は0.92ドルとコンセンサス予想の0.89ドルを上回った。残存履行義務（cRPO）は25%増の128.5億ドル、フリーキャッシュフローは44.7%急増して20億ドルとなった。

ServiceNowをカバーする48人のアナリストのうち、43人が買い推奨を付けており、その内訳はストロングバイが9人、バイが34人。ホールドが4人、セルが1人となっている。コンセンサス目標株価は141.86ドルで、現在の水準から約33%の上昇余地を示唆する。取締役会は50億ドルの自社株買いプログラムを承認しており、うち20億ドルの迅速買い戻し（accelerated buyback）を計画している。

弱気派はチャートの崩れを指摘する。同株は50日移動平均線（99.27ドル）と200日移動平均線（139.86ドル）の両方を下回っており、1年間で47.9%下落している。AIインフラの拡大に伴いサブスクリプション売上総利益率は200ベーシスポイント低下して82.5%となり、さらに第1四半期にはセルフホスト型からホスト型への移行による150ベーシスポイントの逆風が迫っている。

この下落により、ServiceNowの株価は2025年初頭以来の低水準となり、100ドルのサポートラインを試す展開となっている。次のカタリストは春に発表予定の第1四半期決算であり、cRPOとサブスクリプション成長がバリュエーションの再設定を左右するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。