シャンク・ミトラ氏の8億2100万ドル報酬、ウェルタワーで株主反乱を招く

ウェルタワーのシャンク・ミトラ最高経営責任者（CEO）は、高齢者住宅への逆張り投資を1600億ドルの不動産帝国に育て上げたが、記録的な8億2100万ドルの報酬パッケージに対し、株主の約80％が反対票を投じた。

ウェルタワーのシャンク・ミトラCEOは2025年に評価額8億2100万ドルの報酬パッケージを受け取り、米国で2番目に高額なCEOとなった。これはウォール・ストリート・ジャーナルが毎年実施する経営陣報酬分析によれば、テスラのイーロン・マスク氏に次ぐ水準である。ミトラ氏が2020年に経営トップに就任して以来、ウェルタワーの時価総額は約7倍の1600億ドルに急増し、世界最大の株式公開不動産会社となった。

「この報酬計画は、主にベビーブーマー世代の高齢化とパンデミックからの業界回復によってもたらされた利益に対する評価を、経営陣に与えすぎている」と、アクティビストヘッジファンドのランド・アンド・ビルディングス創業者ジョナサン・リット氏は指摘する。同ファンドはウェルタワーに対するショートポジションを開示している。機関投資家向け議決権行使助言会社インスティテューショナル・シェアホルダー・サービシズも、この報酬パッケージを「異常な価値」と表現し、株主に反対票を推奨した。

報酬パッケージのうち約7億8900万ドルは10月に付与された株式報酬で、ウェルタワーの株価が2020年の40ドル前半から200ドル超に上昇したことから、年末までにその価値は10億ドルを超えた。株式の約半数は、ミトラ氏が会社に留まれば2031年に権利確定する。残りは、時価総額45％増加や、5年間にわたる主要株価指数に対する持続的なアウトパフォームなど、業績目標に連動している。2025年にはウェルタワーの他の上級幹部3名も、それぞれ1億ドルを超える報酬パッケージを受け取った。

株主の約80％が助言的議決権行使である「Say on Pay」決議に反対票を投じたこの事態は、ウェルタワーの卓越した財務実績とCEO報酬の構造との間の緊張を浮き彫りにしている。ミトラ氏の年間基本給は130万ドル、現金ボーナスは650万ドルであり、その富の大部分はウェルタワー株の継続的な上昇に依存している。目標が達成されれば、ミトラ氏は今後10年間で、付与時の評価額8億2100万ドル相当の株式を段階的に取得することになる。

1600億ドル帝国を築いた賭け

ミトラ氏（45歳）はインド・コルカタ生まれで、ジャダヴプル大学で工学の学位を取得後、米国に渡りコロンビア・ビジネス・スクールで応用バリュー投資のMBAを取得した。シタデルLLCやミレニアム・マネジメントで主任投資職を歴任した後、2016年にウェルタワーの財務部門に入社し、2018年に最高投資責任者、2020年にCEOに就任した。

彼の命運を分けた決断はパンデミック下で下された。高齢者施設の入居率が2019年末の87.4％から2021年第1四半期には78.2％にまで急落する中、競合他社が後退する一方で、ウェルタワーは6年間で400億ドル以上を投じ、数万戸もの高齢者住宅ユニットを買収した。同社は現在、業界最多となる2500以上の高齢者向けコミュニティを所有している。

NIC MAPによれば、入居率は2026年第1四半期に89.9％まで回復し、入居ユニット数は過去最高の105万戸に達した。ウェルタワーは、マンハッタン・アッパーイーストサイドの「サンライズ・アット・イースト56th」（月額家賃1万5330ドル以上）のような、富裕層高齢者向けの高級コミュニティに注力する一方、メディカルオフィスビルなどの低成長のヘルスケア不動産を売却した。グリーン・ストリートの推計によれば、ウェルタワーの株価は、その基礎となる不動産価値を約115％～125％上回る水準で取引されている。これに対し、多くの高齢者住宅REIT同業他社のプレミアムは約35％～55％である。

今後の行方

報酬計画への批判は、持続的な業績よりもミトラ氏の継続在任に過度に連動している点にある。報酬の約半数は主に時間経過に基づいて権利確定し、業績ハードルは最初の5年間に集中している。「この規模であれば、半分が時間ベースというのは多すぎる」と、報酬コンサルティング会社ジョンソン・アソシエイツのマネージング・ディレクター、アラン・ジョンソン氏は指摘する。

ウェルタワーの取締役会は、この計画は「会社の例外的なリーダーシップの長期的な維持を確実にする」ために必要だと擁護した。ミトラ氏は決算説明会で、取締役会が報酬コンサルタントや法律事務所と共に「何百時間も何百時間も」かけてこの計画を設計したと述べた。結果としてもたらされた記録的な報酬と歴史的な株主の反発は、REITセクターにおける経営陣報酬への監視を一段と強めることになるだろう。ウェルタワーの構造は、今後、模範例となるか、反面教師となるかの分かれ道に立っている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。