シルバー急落8%、米雇用統計の強さがマージンコール売りを誘発

金曜日、スポットシルバーは8.31%下落して67.75ドルとなり、数カ月ぶりの単日最大の下げを記録した。米雇用統計が予想を大きく上回ったことが要因だ。

「今回の売りはファンダメンタルズに基づくものではなく、機械的なものだ。マージンコールと積み上がった売りストップによって引き起こされた清算イベントである」。40年以上の市場経験を持つテクニカルアナリスト、ジェームズ・ハイアーチク氏はこう述べた。

米経済は5月に17万2000人の雇用を追加し、コンセンサス予想の8万5000人の2倍以上となった。失業率は3カ月連続で4.3%に据え置かれた。マネーマーケットは金利見通しを急激に再評価し、年内の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率は1週間前の60%から98%に急騰した。米ドル指数は4月初旬以来の高水準に上昇し、10年物国債利回りは4.5%を超えて上昇した。

67.62ドルの200日移動平均線が現在、シルバーの重要なラインとなっている。この水準を明確に下回った場合、61.00ドル、60.83ドル、および2025年12月のブレイクアウト水準59.34ドルという主要サポートクラスターに向けたさらなる下落の扉が開かれる可能性がある。上値では、50日移動平均線の76.15ドルが、74.63ドルから83.61ドルのリトレースメントゾーン内で抵抗線として位置している。

売り手が中間フィボナッチ水準の71.84ドルと主要ボトムの70.86ドルを押し抜けたことで下落は加速し、売りストップの連鎖が発生して市場は200日移動平均線まで一直線に下落した。セッション安値の67.57ドルは一時的にその水準を下回ったが、買い手が参入した。

株式市場における同時進行の売りがこの動きを増幅させた。S&P500種株価指数は約1%下落し、資産クラス全体でレバレッジをかけたポジションが現金調達に奔走した。シルバーは最も流動性の高いコモディティの一つであるため、最も容易な資金調達源となった。ドルの急騰が圧力をさらに強めた。米ドル指数が1ティック上昇するごとに、ユーロ、円、人民元を利用する買い手にとってシルバーはより割高になる。

現物市場のファンダメンタルズに変化はない。鉱山生産の成長は抑制されており、ソーラーパネル製造、エレクトロニクス、電気自動車、AIデータセンターからの産業需要は拡大を続けている。取引所データによると、中国の金庫からの引き出しデータはペーパー市場の裏側での逼迫を示唆している。

地政学リスクも依然として高い水準にある。ヒズボラは金曜日、米国が仲介したイスラエルとレバノンの停戦提案を拒否し、イスラエルの完全撤退を主張した。この拒否はシルバーに対するセーフヘイブン需要を生み出さなかった。マクロデータが他のすべてのシグナルを圧倒したためだ。

月曜日のセッションでは、200日移動平均線がサポートとして機能するかどうかが決まる。株式市場が安定すれば、機械的な売り圧力は収まり、供給不足というストーリーが再び前面に出る可能性がある。しかし、株式がさらに下落すれば、シルバーにおけるマージンコール清算の第二波が発生する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。