ソルメイト株、ソラナ財務省戦略の頓挫で98％暴落

ソルメイト・インフラストラクチャー（Solmate Infrastructure）の株価は、資金調達後のピーク時から98％以上も急落した。同社がソラナ（Solana）に特化したデジタル資産財務省（トレジャリー）戦略に3億ドルを投じたことが、ガバナンス紛争と株主訴訟を引き起こしたためだ。この事例は、ビットコイン（Bitcoin）を超えて、公開企業が暗号資産財務省モデルを導入することのリスクを浮き彫りにしている。

最大の外部株主であり、RockawayX創業者ビクトル・フィッシャー氏に関連するRBCH Ltd.は声明で、「取締役会は、独立した公正性に関する意見書や競争入札プロセスを経ずに、純資産価格から65％ものディスカウントで株式を発行し、自己取引を行った」と述べた。RBCH社は6月22日、ニューヨークで受託者責任違反と株主抑圧を理由に株主代表訴訟を提起した。

旧ブレラ・ホールディングス（Brera Holdings）であるソルメイトは、2025年9月にARKインベスト（ARK Invest）、パルサーグループ（Pulsar Group）、RockawayX、ソラナ財団（Solana Foundation）が支援する公開市場での私募増資を通じて3億ドルを調達した。ナスダック上場企業である同社は、SOLトークンを取得し、それらをステーキングして利回りを得るとともに、アブダビでバリデータインフラを構築する計画を立てていた。また、ソラナ財団から1500万ドル相当のSOLを15％のディスカウントで購入することにも合意していた。株価は当初この発表を受けて上昇したが、その後急反転し、6月26日時点で約4.72ドルで取引されている。

この暴落は、暗号資産財務省取引のより広範な巻き戻しを反映している。ストラテジー（Strategy）のビットコイン成功後、数十の企業が公開株式市場を活用してトークンを積み上げ、保有資産に対してプレミアムで取引されてきた。しかし、ソルメイトのソラナへの賭けはよりリスクの高いものであることが判明した。SOLは年初来で44％下落し、約68ドルで取引されており、前回のサイクル時に見られた水準から下落している。同社はガバナンスの混乱にも直面している。機関投資家向け議決権行使助言会社インスティテューショナル・シェアホルダー・サービシズ（ISS）は、6月26日の定時株主総会において、取締役会の独立性欠如と、「株主活動家に対する一般的な防衛策」と評されるポイズンピル（買収防衛策）を理由に、全5人の取締役に反対票を投じるよう推奨した。さらにRockawayXは、パルサーと関係のある取締役メンバーを自己取引で提訴しており、ソルメイト側はRockawayXが虚偽の財務主張を行ったと非難している。経済学者アーサー・ラッファー氏や元最高経営責任者（CEO）マルコ・サントリ氏を含む主要人物が辞任している。同社はレガシーフットボール資産を売却・廃止しており、モザンビークとモンゴルのチームは閉鎖、イタリアのクラブ、ユーヴェ・スタビアの株式は負債と引き換えに1ユーロで売却された。2025年には約37万8000ユーロの純損失を計上した。

ソルメイトの事例は、より広範な暗号資産財務省セクターへの警告として機能する。投資家は、持続可能な事業基盤を持つ企業と、その価値が主に変動の激しいトークンの保有に依存する企業との間で、ますます選別を強めている。株式の希薄化、内部関係者間の紛争、そしてトークン価格の弱含みが同時に発生した場合、株式市場におけるプレミアムは急速に崩壊する可能性がある。この力学により、最も野心的なソラナ財務省の実験の一つが今、その代償を払うこととなった。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。