韓国消費者物価、26カ月ぶり高水準の3.1%に上昇原油高とウォン安が影響

韓国の消費者物価上昇率は5月に26カ月ぶりの高水準に加速し、予想を上回った。これにより、韓国銀行（BOK）は今後数カ月以内に金融引き締めに踏み切る可能性が高まっている。

統計・データ省が月曜日に発表したところによると、消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.1%上昇し、2024年3月以来の高い伸びとなった。ロイター調査におけるメディアン予想の3.0%を上回り、4月の2.6%上昇から加速した。

「今回のデータは、インフレがもはや一時的な懸念ではなく、輸入エネルギーコストと通貨安を通じて定着しつつあることを確認するものだ」と、HI投資証券のチーフエコノミスト、パク・サンヒョン氏は指摘。「BOKの行動の余地は狭まっている」と述べた。

石油製品価格は前年同月比24.2%急騰し、中東情勢の緊迫化による世界的な原油高と、米ドルに対するウォンの持続的な弱さを反映した。変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアインフレ率は、4月の2.2%から2.5%に加速し、2024年2月以来の速いベースとなった。前月比ではCPIは0.5%上昇し、前月のペースと一致したものの、エコノミストが予想していた0.3%上昇を上回った。

インフレ加速により、BOKの2%という中期目標の達成はさらに遠のいた。先週、より制限的な政策スタンスへの早期移行を示唆した同行は、今年の消費者物価上昇率を平均2.7%と予測している。市場では現在、次回BOK会合での利上げ確率が高まっており、この動きは短期的にはウォンを押し上げるものの、国内消費と株式バリュエーションを圧迫するリスクがある。

今回のデータは、インフレ加速が3カ月連続となったことを示し、総合指数は3月の2.1%から4月は2.6%、5月は3.1%へと上昇した。この傾向は、世界的なエネルギー価格の高騰と域内通貨安が国内の需要サイド要因に重なり、アジア全域でみられる物価圧力の拡大を反映している。

ウォンは過去12カ月で米ドルに対し約8%下落し、ドル建てのエネルギー輸入コストを増幅させている。原油と天然ガスの純輸入国である韓国は、この影響を特に受けやすい。ウォンが現在の水準で対ドル取引された前回（2022年後半）には、総合CPIは5%を超えて推移していた。

BOKにとっての課題は、インフレ抑制と成長支援のバランスを取ることにある。第1四半期の経済成長率は前期比1.3%拡大したが、個人消費は低迷したままであり、輸出依存度の高い製造業セクターは世界的な需要減速という逆風に直面している。利上げは、BOKが2023年初頭にベンチマーク金利を3.50%とする一連の引き締めサイクルを終了して以来、初めての引き締め措置となる。

次回のBOK金融政策会合は7月に予定されている。ブルームバーグがまとめたデータによると、翌日物金利スワップ（OIS）は現在、25ベーシスポイントの利上げ確率を約60%織り込んでいる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。