韓国のKOSPIが80%急騰、AIチップブームがグローバル市場を塗り替える

2026年、韓国と台湾は世界で最も熱い株式市場となりました。AI主導の半導体需要の急増が株価指標を過去最高値へと押し上げ、グローバルな投資の流れを再編しています。韓国のKOSPI指数は今年約80%上昇し、他の主要市場を圧倒するペースを見せている一方、台湾の加権指数（Taiex）は約40%上昇しています。

アムンディのアジア投資責任者、フロリアン・ネト氏は「主な原動力はAI構築のストーリーだ」と述べています。「韓国と台湾はAIインフラブームの象徴的な投資先となっていました。インフレ懸念で利回りが上昇し、米国テック株の勢いが鈍ると、投資家は最も利益が出ていた場所で利益確定売りを出しました。しかし、これが根本的な投資シナリオを変えるものだとは思いません」

このラリーの中心にいるのは、サムスン電子、SKハイニックス、そして台湾積体電路製造（TSMC）の「チップ御三家」であり、その合計時価総額は約3兆5000億ドルにまで膨らんでいます。現在、テックセクターは韓国株式市場の半分以上、台湾市場の約80%を占めています。韓国ではその集中度が特に顕著で、サムスンとSKハイニックスだけでKOSPIの約49%を占め、両社の合計評価額は約2兆ドルに達しています。

これら少数の銘柄への極端な集中は、AIサプライチェーンに対するハイリスクな賭けであることを浮き彫りにしています。台湾のバリュエーションが上昇し、Taiexが予想PER 18.2倍で取引されている一方で、韓国株は7.6倍と相対的に割安なままであり、5年平均の10.2倍を大きく下回り、ナスダック総合指数の27.4倍よりも遥かに低い水準です。これは、今年外国人投資家が94兆ウォン（約624億ドル）の韓国株を純売り越ししたにもかかわらず維持されており、アナリストはこの動きを弱気転換ではなくポートフォリオのリバランスと見ています。

HBMのボトルネック

この熱狂の根底にあるのは、AIモデルを駆動するGPUに不可欠なコンポーネントである高帯域幅メモリ（HBM）への需要急増です。SKハイニックス、サムスン、マイクロン・テクノロジーの3社だけがHBMを大規模に生産しており、このボトルネックが彼らに絶大な価格決定権を与えています。このダイナミクスは、資産の約73%をこれら3社に投資する純粋なファンドであるRoundhill Memory ETF（DRAM）のパフォーマンスに反映されており、4月の設定以来、約79%のリターンを記録しています。

KOSPIでの記録的な外国人売りにもかかわらず、これらチップ巨人の株価急騰が市場全体の時価総額を急速に膨らませたため、海外投資家の保有比率は逆説的に史上最高水準の39.43%に近づいています。これは、多くの機関投資家が韓国市場を去るのではなく、ポートフォリオのリバランスのために部分的な利益確定を行っていることを示唆しています。さらに、MSCIが最近エマージング・マーケット指数における韓国のウェイトを21.7%に引き上げたことで、同指数をベンチマークとするグローバル・ファンドは韓国株の保有を増やさざるを得なくなっています。

しかし、極端な集中は新たなリスクをもたらします。KOSPIの運命は今や一握りの半導体巨人と不可分であり、市場全体をより不安定にし、AIハードウェアサイクルに依存させることになります。ブルームバーグ・オピニオンのコラムニスト、シュリ・レン氏は「分散投資はリターンの低下を招く可能性がある一方で、集中投資はより大きなリスクを伴う」と記し、AI市場がますます少数の「勝者総取り」企業によって支配されていると指摘しました。今のところ、AIインフラブームが強気シナリオを支えていますが、その道のりは険しさを増しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。