S&P 500企業、149回の決算電話会議で原油に言及も、業績ガイダンス下方修正はわずか7社

S&P 500企業は今春、決算電話会議で149回にわたり原油価格に言及したが、利益予測を下方修正したのはわずか7社にとどまった。

FactSetの分析によると、3月15日から6月5日までの間に、S&P 500企業の決算電話会議で「原油（oil）」という単語が149回登場した。これは、2020年初頭のパンデミック期の原油余剰以来、最も高い頻度である。

「最近の燃料価格の高騰と変動性を考慮すると、現在の高騰したスポット価格に基づいてガイダンスを策定するのではなく、年度後半にかけてある程度の落ち着きを見込むのが合理的であると判断しました」と、カーニバル社のCFOであるデビッド・バーンスタイン氏は同クルーズ運営会社の決算電話会議で述べた。

通期の一株当たり利益（EPS）見通しを提示した86社のうち、38社は利益予測を据え置き、34社は上方修正した。ガイダンスを下方修正したのはわずか9社で、そのうち原油価格を直接的な理由として挙げたのは7社のみであった。この7社のうち4社は航空会社またはクルーズ船運営会社であり、同指数の中で最も燃料集約的なセクターに属する。

ユナイテッド航空は4月に通期見通しを下方修正し、中東紛争終結に向けた交渉の中で原油・ガス価格が依然として変動していることを踏まえ、「複数のシナリオを包含する」予測を提供しようとしていると述べた。カーニバル社も利益見通しを下方修正したが、旅行需要は引き続き堅調であると述べた。

2月28日に開始されたイラン戦争により、ブレント原油は戦前の約71ドルから1バレル当たり約100ドルに押し上げられた。これは国際エネルギー機関（IEA）によると、過去最大のエネルギー供給の混乱を表している。かつて世界の石油の5分の1が通過していたホルムズ海峡は、現在も大部分が閉鎖されたままである。

ガイダンスが崩れない理由

CEOの発言と正式なガイダンスとの乖離は、紛争の展開に伴い原油価格が落ち着くとの広範な想定を反映している。ウォール街のアナリストは、S&P 500の第2四半期利益が21.7%成長すると予想しており、FactSetによれば、これは2四半期連続の20%超えの成長となる。

ハイテク大手の拡大する利益率は、広範な指数全体におけるエネルギーコスト圧力を相殺する助けとなっている。しかし、ウォルマートやターゲットを含む小売企業は消費者により慎重な姿勢が見られることを示唆しており、持続的な燃料費は、停戦協議が現状を超えて長期化した場合、最終的により広範な修正を余儀なくさせる可能性がある。

CEOが発言することと実際に予測することとの間の乖離は、下振れリスクを生み出している。原油価格が下半期を通じて100ドル以上にとどまる場合、ガイダンスを据え置いた企業は下方修正を余儀なくされる可能性がある。投資家は7月の次回決算電話会議で、トーンの変化がないか注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。