S&P 500、ほぼ前例のないペースでマーケット・タイマーが撤退する中、まれな買いシグナルが点灯

マーケット・タイマーが歴史的に米国株の買い場とされてきたペースで一斉に撤退している。

S&P 500種株価指数は木曜日、0.33％高の7569.60で終了し、年初来で約10％上昇するベンチマーク指数の上昇基調をさらに延ばした。この動きは、市場タイマーのポジショニングを示す指標が、2022年以降の過去5回の事例すべてにおいて短期的な上昇の前兆となった水準に弱気賭けが達している中で起きた。

「ポジショニングの巻き戻しのスピードと規模が我々の注意を引く——これは典型的に短期的な底値圏を示す投げ売りだ」とRBCキャピタル・マーケッツの米国株ストラテジー責任者、ロリ・カルバシナ氏は述べた。「誰もがすでに下落に備えてポジショニングしている場合、下落をさらに押し込む燃料はほとんど残っていない。」

ダウ工業株30種平均は0.27％安の5万0617.00、ナスダック総合指数は0.63％高の3万0260.90で終了した。ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、主要3指数すべてが水曜日にそろって過去最高値で終了したのは2025年10月以来初めて。Cboeボラティリティー指数（VIX）は15近辺で推移し、12カ月平均を大きく下回っており、株式ポジショニングが防御的に転じる中でもオプション・トレーダーの間では楽観ムードが続いていることを示唆している。

この逆張りシグナルは、相反する複数の流れが交錯する背景の中で浮上している。S&P 500の上昇はほぼ完全にAI関連支出によって支えられており、エヌビディアは直近四半期に85％の増収となる816億ドルを計上、アルファベットの営業利益は前年同期比30％増の400億ドルに達した。10年物米国債利回りは3ベーシスポイント低下の4.32％、ドル指数は0.2％下落し、株式にとって追い風となった。

なぜこのシグナルが今重要なのか

消費者マインドは、インフレ再加速に伴うガソリンと食料品価格の上昇により、2022年のインフレピーク時を下回る水準に悪化している。この乖離——過去最高値の株価と弱まる消費者信頼感——が、逆張り投資家が更なる上昇の布石と見なす弱気ポジショニングをあおっている。

「市場は大手クラウド事業者による7000億ドルのインフラ整備を織り込んでおり、その支出は消費者マインドのデータが何を示そうと確定している」とカルバシナ氏は述べた。「問題は、それが下半期を通じて上昇を維持するのに十分かどうかだ。」

トレーダーはAI収益パイプラインからの確証を注視しており、主要クラウドプロバイダーが今後数週間以内にデータセンターの稼働率を報告すると見込まれている。方向性を決める次のきっかけは6月5日発表の5月雇用統計となる可能性があり、労働市場がより高い借入コストを吸収し、なおかつ崩壊しないかどうかが試される。

本記事は情報提供目的のみであり、投資助言を構成するものではありません。