S&P500が0.3%下落、CPI急伸でハイテクからディフェンシブへの資金シフト加速

S&P500は0.3%下落の7,386。5月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比4.3%と、3年ぶりの高い伸びを記録したことで、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が強まり、テクノロジー株からの資金シフトが加速した。

「FRBは金利政策の検討において一般的にエネルギー価格の変動を割り引いて考慮するが、年が進むにつれてコアインフレが上昇傾向をたどる可能性があることも中央銀行は認識するだろう」と、キプリンガー・レターのスタッフエコノミスト、デビッド・ペイン氏は指摘する。

ハイテク株比率の高いナスダック総合指数は1%下落の25,678と、数週間で最大の下落率を記録。一方、ダウ工業株30種平均は0.2%上昇の50,872と辛うじてプラス圏を維持し、投資家はディフェンシブ銘柄にシフトした。シカゴ・オプション取引所（CBOE）のボラティリティー指数（VIX）は5%上昇の19.86となり、インフレ見通しを巡る不安感の高まりを反映。機関投資家によるセクター間の資金移動が活発化し、出来高は20日移動平均を上回った。

セクター別では、不動産が2.1%高で値上がり率トップ、ヘルスケアが1.3%高、生活必需品が1%高で続いた。下落面では、テクノロジーが1.8%安、エネルギーが1.6%安。金利上昇見通しがグローバル株の重しとなる一方、原油価格の下落がエネルギーセクターを圧迫した。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル＝88.20ドルと、この日の取引で3.4%下落。クリス・ライト米エネルギー長官がホルムズ海峡の通過交通量が大幅に増加していると述べたことが背景にある。

インフレ見通しの悪化

5月CPIは東部時間午前8時30分に発表され、4月の3.8%から加速し、FRBの目標とする2%を大きく上回った。企業の投入コストを示す生産者物価指数（PPI）は、すでに4月に年率6%まで上昇しており、エネルギー関連のみでは22.7%に達している。これは、今後数カ月間に消費者物価がさらに上昇圧力にさらされる可能性を示唆している。

エネルギーコストが主な要因だ。WTI原油1バレルの価格は、2026年初来で62%上昇。米国とイランの紛争により、世界の海上石油輸送量の約4分の1が通過するホルムズ海峡の航路が混乱している。金は2.1%下落し、1オンス＝約4,173ドル。200日移動平均線を下回ったことで、機関投資家からの追加売りを誘発した。

ケビン・ウォーシュ議長が率いるFRBは、2024年9月以降6回の利下げを実施してきた。しかし、CMEグループのフェドウォッチ・ツールによれば、先物市場では2026年末までに少なくとも1回の利上げが織り込まれ、利下げは全く織り込まれていない。これは、年初に市場が少なくとも0.25%の利下げを予想していた状況から大きく転換したものである。

株式投資家にとっての影響は大きい。金利上昇は将来のキャッシュフローをより大きく割り引くことでグローバル株のバリュエーションを圧縮するため、テクノロジー銘柄での売りが突出している。不動産、ヘルスケア、生活必需品への資金シフトは、インフレが高止まりしFRBが引き締め姿勢を維持する新たな局面に市場が適応していることを示している。次の重要な試練は、連邦公開市場委員会（FOMC）が最新の政策決定を発表する、来週の水曜日から1週間後に訪れる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。