S&P500は年初来9%高、ハイテク株の上昇一服で決算シーズンに注目

今年のS&P500種株価指数を9.3%上昇に押し上げたハイテク株のラリーが失速し、ウォール街は方向性を探るべく第2四半期決算に注目している。

S&P500は木曜日、7,483で終了。年初来では9.3%高となり、ハイテク株 Rally の冷え込みを受け、投資家の関心は7月13日から始まる第2四半期決算シーズンに移った。

「米経済は健全な亀のような状態だ。雇用は緩やかに増加し、解雇も緩やかで、成長も緩やかである」と、JPモルガン・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジスト、デービッド・ケリー氏は述べた。

ダウ工業株30種平均は2026年に入り20回目の最高値更新を記録した一方、ナスダック総合指数は半導体・メモリー株のボラティリティー上昇により伸び悩んだ。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は、過去最高の四半期パフォーマンスを記録した後、反落している。S&P500の年初来の上昇率が続けば、ゴールドマン・サックスによると、2026年末時点で同指数が7,530を上回れば、4年連続の二桁台のリターンが視野に入る。

第2四半期決算シーズンは、企業利益が割高なバリュエーションを正当化できるかどうかの試金石となる。ファクトセットのデータによると、S&P500企業の利益は前年同期比23.3%増加する見通しで、エネルギーとテクノロジーがけん引役になると予想されている。

6月の非農業部門雇用者数は5万7000人増と市場予想を下回った一方、失業率は4.2%に低下した。このデータを受けて、年内の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率は低下したものの、市場は依然として2026年中に少なくとも1回の利上げを織り込んでいる。金融政策に敏感な2年物米国債利回りは4.13%と、FRBの政策金利レンジの上限である3.75%を上回っているが、直近の高水準である4.23%からは低下している。

原油価格の1バレル＝70ドル割れは、消費者にとって追い風となり、インフレ懸念を緩和させている。賃金の緩やかな伸びとエネルギー価格の下落が相まって、ウォール街ではFRBが実際に引き締めに踏み切る必要性に懐疑的な見方が広がっている。「引き締めに向けた発言は出てくるだろう」とケリー氏は述べるが、賃金上昇の兆しがないことから、FRBは様子見を続けると予想している。

「マグニフィセント・セブン」を試すセクターローテーション

巨大ハイテク株で構成される「マグニフィセント・セブン」は先週、市場全体を上回る上昇を見せた。これは、半導体株がアウトパフォームしていた年初来のトレンドからの反転である。しかしアナリストは、AIインフラへの巨額の設備投資がフリー・キャッシュフローの創出に疑問を投げかけていると警告する。木曜日に同グループのパフォーマンスがまちまちとなったのは、決算を前に scrutinyが強まっていることを反映している。

エネルギーセクターは第2四半期に、原油価格の高止まりを追い風に全セクター中最も速い利益成長が見込まれており、テクノロジーがそれに続く。ファクトセットのデータによると、ヘルスケアが前年同期比で利益減少が予想される唯一のセクターとなる。

来週の注目点

経済指標カレンダーは比較的静かだが、水曜日に発表されるFOMC議事録は、投資家が利上げの可能性を評価する上で注目される。ペプシコとデルタ航空は来週、S&P500企業として決算を発表する予定であり、消費動向と旅行需要を占う早期の指標となる。

前年比で米ドルが弱含んでいることは、海外売上高比率の高い企業にとって恩恵となる。ファクトセットによると、テクノロジーセクターはS&P500全セクターの中で最も海外売上高比率が高く、S&P500企業の売上高の42%は海外からのものだ。ゴールドマン・サックスは、ドルが10%下落すると、S&P500の一株当たり利益（EPS）は2～3%押し上げられると試算している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。