スペースXの記録的IPO、米国株発行額を2026年上半期に2510億ドルへ押し上げ

米国株式資本市場は2026年上半期に過去最高の2510億ドルを調達し、2021年のピークを上回った。スペースXの歴史的なIPOとアルファベットの大型増資が発行環境を一変させた。

ブルームバーグがまとめたデータによると、スペースXの862億ドルでの上場は史上最大のIPOとなり、アルファベット・インクによる850億ドルの株式調達は人工知能（AI）拡張のための資金として実施された。

「スペースXのIPOを除いても、発行量は急速に拡大している」とゴールドマン・サックスの米州株式資本市場共同責任者ウィル・コノリー氏は述べた。「エコシステム全体と異なる商品群にわたって多くの活動がある。2021年以来、初めてそう言える状況だ。」

スペースXは6月12日にナスダックに上場し、ティッカーシンボルSPCXで取引を開始。IPO価格は135ドルだったが、初値は150ドル、日中高値は176.52ドルに達した。引受証券会社のグリーンシュー・オプションの行使により、累計調達額は862億ドルとなった。同社は衛星インターネットサービス「スターリンク」と再利用可能なロケット群を運営しており、2月にはイーロン・マスク氏のAIベンチャーxAIを買収した。スペースX株はその後急落し、4営業日連続の下落で時価総額の約4000億ドルが消失、うち1日で16％下落した日も含まれたが、株価はIPO価格を上回って推移している。上場から数日後、スペースXは最低200億ドルを目標とするシニア無担保社債の公募市場に参入。調達資金の一部はブリッジローンの返済とAIインフラ構築に充てられる見通し。

この記録的な上半期は、企業の資金調達方法における構造的な変化を示している。AIインフラの巨額な資本需要が株式発行の主要エンジンとなっており、コノリー氏は「市場はAIデータセンター向けの資本調達が旺盛な投資家需要と合致するパラダイムシフトを経験している」と指摘する。新規上場企業はその需要に応えており、ブルームバーグのデータによると、2026年に米国市場にデビューした銘柄（SPACを除く）は、加重平均で約16％のリターンを生み出しており、同期間のS&P500種株価指数の約2倍のペースとなっている。

プライベートエクイティの出口戦略が加速へ

JPMorganチェースのグローバル・プライベートキャピタル・アドバイザリー・アンド・ソリューションズ責任者キース・カントン氏は、年末までに100億ドル超の大型IPOが同程度発生すると予想し、その主な供給源はバイアウト支援企業になると述べた。「これらの企業の一部は非常に高品質で大規模であり、M&Aの選択肢を超えて成長している可能性がある。そのため、一部は公開市場に出始めると予想している」とカントン氏は語った。

候補として、ブルックフィールド傘下のデータセンター企業Csquareは正式なロードショーの開始準備を進めており、AIテーマを活用する構えだ。ロアーク・キャピタルが所有するインスパイア・ブランズと、ブラックストーンが出資するサンドイッチチェーン「ジャージー・マイクス・サブス」は、いずれもIPOの機密申請を完了しており、今後数カ月以内の上場が見込まれている。韓国のメモリーチップメーカーSKハイニックスは約290億ドルの米国上場を計画しており、第3四半期の主要な触媒となる可能性がある。

第3四半期のウインドウが狭まる、リスクが迫る

モルガン・スタンレーのグローバル株式資本市場共同責任者アルノー・ブランシャール氏は、下半期の活動は第3四半期に前倒しされる可能性が高いと警告した。「第4四半期は通常、建設的なウインドウだが、中間選挙を巡るボラティリティが生じる可能性があり、下半期の活動は第3四半期に前倒しされる公算が大きい」と同氏は述べた。

タイミングの計算は2つの要因で複雑化している。連邦準備制度理事会（FRB）の政策経路（市場は2026年の利下げを織り込んでおらず、トレーダーは利上げの可能性に備えている）と、11月の連邦議会中間選挙である。両変数が発行体のウインドウ選択に影響を与えている。今年、IPOで10億ドル以上を調達した米国企業は既に11社に達し、2021年の記録的なペースに匹敵する。

すべてのシグナルが強気というわけではない。オープンAIがIPO計画を2027年に延期する決定を下したことで、一部の投資家はAIのバリュエーション前提を見直している。5月に大幅な需要超過の中、63億8000万ドルを調達したAIチップ設計会社セレブラス・システムズは、取引開始から1カ月以内に株価が公開価格付近まで低下した。この発行ブームの持続可能性は、AI関連株が勢いを維持できるかどうか、そして投資家の需要がテクノロジーセクターを超えて拡大できるかどうかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。