SpaceX株が3日で23%下落、IPOラリーが失速

スペースXの株価は月曜日までの3営業日で23%下落し、154.60ドルで終了。IPO後の急上昇ラリーが急反転した。株価は月曜日だけで16.4%下落し、約4000億ドルの時価総額が消失。同社の評価額はピーク時（6月16日付けた2.5兆ドル）から約2.18兆ドルに低下した。株価は火曜日の時間外取引でも下落を続け、さらに2%安の151ドル前後で推移している。

「当初の熱狂は冷め、市場は現在、高PERグロース株に penal を課す『より長く高止まりする』金利環境を織り込み始めている」と、Jones Tradingのチーフ・マーケットストラテジスト、マイク・オルーク氏は述べた。

ナスダック総合指数は月曜日に1.3%下落。 Alphabet、アマゾン、ブロードコムなどのハイテク大型株はいずれも4%以上下落した。この売りは米国債利回りの急上昇と同時に進行。2年物国債利回りは4.23%に達し、1年以上ぶりの高水準となった。トレーダーらは早ければ9月にも利上げが行われる可能性を織り込み始めている。新たに就任したFRB議長ケビン・ウォーシュ氏は先週、ドナルド・トランプ大統領の下でのイラン戦争によって引き起こされたインフレを抑制する方針を表明。18人のFRB高官のうち9人が現在、年末までに利上げを予想している。安全資産である債券の利回り上昇は、スペースXのような高バリュエーションのハイテク株の魅力を低下させる。同社株は過去12カ月の利益の100倍以上の株価収益率（PER）で取引されている。

この売りにより、スペースX株はIPO公開価格である150ドル近辺で推移。イーロン・マスク氏の宇宙船、人工知能、ソーシャルメディア事業を統合した同社が、一時期アマゾンやマイクロソフトを超えたバリュエーションを正当化できるのか、疑問が生じている。今週にも実施される可能性がある200億ドルの社債発行は、同社の債務に対する投資家の需要を試す試金石となる。

AIへの野心、収益性の壁に直面

スペースXの将来の時価総額は、主に同社の人工知能部門であるxAIが26.5兆ドルの総アドレス可能市場（TAM）のシェアを獲得できるかどうかにかかっている。しかし、同事業は2025年に64億ドルの損失を計上。Grokチャットボットは、OpenAIのChatGPT、GoogleのGemini、AnthropicのClaudeほどの人気を得ていない。同社は月曜日、Colossus 2データセンターにおいてスタートアップ企業Reflection AIとコンピューティングリソース契約を発表。これは4月のAnthropic、6月のAlphabetとの同様の契約に続くものだ。

Vanda Researchによると、個人投資家はスペースX上場以来毎日ネットで買い越しており、値下がりを買い機会と捉えていることが示唆される。キーバンクは今週、同株のカバレッジを開始し、現在のバリュエーションを踏まえ「リスク・リワードはバランスが取れている」と評価した。スペースXは6月19日時点で1008億ドルの現金および現金同等物を保有していると開示。また、3月にマスク氏がxAIとXを宇宙船会社に統合した際に借り入れた200億ドルのブリッジローンを借り換えるため、シニア無担保社債の発行を発表した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。