ホルムズ海峡封鎖、戦争激化で世界供給の20％に脅威

米イランの敵対行為の再燃により、外交的解決への期待は打ち砕かれ、世界のエネルギー供給の5分の1が遮断された。

ウッドマッケンジーのデータによると、ペルシャ湾の原油とコンデンセートの日量1100万バレル超、および液化天然ガス8000万トン（世界供給の約20％）が依然として利用不可能な状態にある。バンダレ・アッバス近郊での新たな米軍空爆により、束の間の和平への期待が打ち砕かれた。

「混乱が長引けば長引くほど、エネルギー価格、産業活動、貿易フロー、そして世界経済成長への影響は大きくなる」と、ウッドマッケンジーの経済学責任者ピーター・マーティン氏は述べた。

ブレント原油は、時期尚早な和平合意への楽観論により一時的に下落した後、木曜日に1バレル＝90ドル半ばに向けて回復した。米10年国債利回りは4ベーシスポイント上昇して4.5％をわずかに上回り、30年債は5月の大半において心理的に重要な5％水準を上回って推移した。ドルは主要通貨バスケットに対して上昇し、円は1ドル＝160円に向けて押し上げられた。これは歴史的に日本の財務省が介入してきた水準である。

エネルギー価格高騰によるインフレへの波及は、2026年下半期に向けて支配的なマクロテーマとなっている。木曜日に発表予定の米国4月個人消費支出（PCE）データは、総合インフレ率が前年同月比3.8％と3年ぶりの高水準、コアインフレ率が3.3％と、連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2％を大きく上回ると予想されている。クックFRB理事は水曜日、インフレは「間違った方向に進んでいる」と述べ、悪化が続けば利上げの用意があると表明した。

イラン国営テレビは今週初め、米国が軍事力を撤退させ、海上封鎖を解除することを条件に、1カ月以内にホルムズ海峡を通る商業航行を再開するという枠組み草案を報じた。ホワイトハウスはこの報道を否定し、トランプ大統領は、いかなる単独国家も国際水域と同氏が述べた海域へのアクセスを統治することはないと断言した。バンダレ・アッバスでのイランのドローン作戦を標的とした新たな米軍空爆と、商船を狙った4機のイランの攻撃ドローンの迎撃により、短期的な外交的解決の道は絶たれた。

この規模のチョークポイントが最後に混乱したのは、2019年のサウジアラムコのアブカイクとフライス施設への攻撃時であり、原油価格は1日で15％急騰したが、その影響は一時的だった。今回の封鎖は規模と期間の両方でより深刻である。ウッドマッケンジーの分析によれば、長期にわたる封鎖は「エネルギー危機をはるかに超え」、産業サプライチェーンと世界の貿易フローに連鎖的な影響を及ぼすだろう。

インフレ圧力激化、中央銀行はタカ派姿勢に転換

エネルギーショックは直接的にインフレ期待に影響を与えている。4月PCEのコンセンサス予想は、総合ベースで3年ぶりの高水準となり、コア指標はFRBの目標を1ポイント以上上回ると見込まれている。ジェファーソン副議長は木曜日に東京で講演し、労働市場の底堅さを認めつつも、「焦点はインフレを2％に戻すことにしっかりと置かれなければならない」と強調した。

BMIのチーフエコノミスト、セドリック・チェハブ氏は、ホルムズ海峡の膠着状態に明確な出口戦略がないことから、市場はこれらの圧力の持続性を過小評価している可能性があると警告した。長期の原油先物カーブは、最近の変動を通じて頑なに上昇したままであり、市場のベースケースが即時の解決ではなく長期化した混乱であることを示している。

エンジニアリング・建設会社にとって、この紛争は並行した成長ストーリーを生み出している。地域の主要請負業者であるマクダーモット・インターナショナルは、紛争がペルシャ湾岸全体のエネルギーインフラ需要を再形成する中、インフラ再建における拡大する機会に注目している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。