Strategyのセイラー氏、BTC準備金が負債540億ドルを超過しビットコイン戦略を擁護

マイケル・セイラー氏は、Strategyのビットコインと現金準備金が現在同社の総負債を上回っていると述べ、優先株の急落を巡る批判が高まる中、同社の蓄積モデルを擁護した。

「変動性は決して容易なものではない。ビットコインは機能し続けている。我々も同様だ」。Strategyのエグゼクティブ・チェアマンを務めるセイラー氏は、同社優先株の売り崩しについて初めて公にコメントした6月19日のソーシャルメディアへの投稿でこう述べた。プラハで開催されたBTC Pragueでは、同社は必要に応じてビットコインを売却する姿勢があるからこそ、優先配当の支払いを維持し、クレジット投資家からの信頼を維持できると述べた。

Strategyは84万5256BTC（時価総額540億ドル超）を保有しており、上場企業として最大のビットコイン保有者である。同社の優先株STRCは6月18日に83ドルの史上最安値を記録し、IPO価格である90ドルを初めて下回って引けた。年13％の配当を支払うこの証券は、額面100ドルを割り込み、Strategyが5月下旬に配当支払いの資金調達のため32BTCを売却したことから、配当の持続可能性に懸念が生じている。MSTR株は年初来28％下落し、112.53ドルで推移している。

この擁護発言は、ビットコインが6月19日に6万3000ドル近辺で取引され、リスク資産の売りやStrategyの資金調達モデルを巡る不確実性に圧迫されている状況下で出された。セイラー氏はBTC Pragueで、人工知能の資金調達ラウンドから流出した資本は年末に向けてビットコインに還流すると予測し、2026年を「ビットコイン史上最もエキサイティングな年」と呼んだ。

STRCの圧力ポイント

優先株の下落は、帳簿上の損失以上の影響を及ぼす。Strategyは追加のビットコイン購入資金を調達するために優先証券の発行に依存してきた。STRCが参照価格である100ドルを大幅に下回って取引される場合、新株の発行は魅力を減じ、新たな資金調達能力が制限される可能性がある。

セイラー氏はBTC Pragueでこの緊張関係を認め、同社は「成長とリスクを動的にバランス」させており、長期的なバランスシート強化と引き換えに短期的な希薄化を受け入れていると述べた。必要な時にビットコインを売却する柔軟性がなければ「ビジネスモデルは破綻する」と同氏は主張した。

モデルが示すもの

セイラー氏がSTRCの構造設計の一部にChatGPTを使用していたことを示す過去のコメントが再浮上したことで、論争は激化した。STRCが100ドルに回復できるかどうかについて、3つの主要AIモデルは条件付きの評価を示した。ChatGPTは、ビットコインが安定し、インカム重視の証券に対する需要が改善すれば、額面への回帰は可能だと述べた。Grokは、回復は「極めて困難」であり、ビットコインのパフォーマンス次第だと述べた。Claudeは、投資家が発行体の長期的な債務履行能力への信頼を取り戻せば、優先証券はディスカウントから回復することが多いと述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。