重要なポイント:
テスラの旗艦バッテリー「4680」セルに関する相反する報告が、全く異なる2つの姿を描き出しており、投資家はこれが画期的な進歩なのか、それとも失敗なのかという疑問を抱いています。
中国の規制当局への提出書類によると、テスラ社（Tesla Inc.）は第2世代の4680バッテリーで大きな進歩を遂げ、エネルギー密度を11.5%向上させ、メガワット級の充電能力を誇っています。しかし、欧州では、4680セルを搭載した新型モデルYを注文した顧客が、サプライヤー製バッテリー搭載車と比較して航続距離が8%短く、充電速度が驚くほど遅いことを理由に、注文をキャンセルしています。
この矛盾する物語は、4680セルの2つの異なるバージョンから生じているようです。中国メディアが最初に報じたカリフォルニア州大気資源局（CARB）への提出書類には、エネルギー密度272 Wh/kgの「サイバーセル」の詳細が記されており、これはテスラの第1世代4680の244 Wh/kgから大幅に向上しています。この新しいセルは、テスラ・セミの主要機能である1.2 MWの充電もサポートしているとされています。
しかし、欧州からのデータは別の事実を示しています。テスラは最近、新型の4680ベースの「8L」パックを搭載した「モデルY プレミアム・ロングレンジ RWD」の出荷を開始しました。この車両のWLTP航続距離は609 kmで、LG化学製バッテリーパックを搭載した同モデルの661 kmから52 km（8%）減少しています。4680搭載モデルYの10-80% DC急速充電時間は35-40分を超えると報じられており、30分を切るサプライヤー製パックよりも大幅に劣っています。
この乖離は、テスラが垂直統合に賭けた数十億ドルの投資が成功したかどうかについて、投資家に重大な疑問を投げかけています。2020年に発表された4680セルは、2.5万ドルのEVを実現し、バッテリーコストを半減させる鍵になると約束されていました。5年後、このプログラムの進展は断片的であるように見え、ニッチ製品向けのハイエンドな約束が、主力車両における現実の性能低下によって損なわれています。
4680プログラムに対する強気な見方は、CARBへの提出書類で詳述された第2世代の「サイバーセル」に基づいています。このセルはサイバートラックとテスラ・セミ向けに量産されていると報じられています。エネルギー密度272 Wh/kgが事実であれば、パナソニックの2170セル（約269 Wh/kg）を上回り、2026年後半まで量産が予定されていないCATLの次世代セルと同等になります。
書類の分析によると、性能の飛躍は2つの主要な改善によるものです。第一に、セルのスチールケースの厚さを0.6 mmから0.35 mmへと42%削減したことで、軽量化を実現し、活物質をより多く充填するための内部容積を確保しました。第二に、正極の化学組成をNMC 811から、よりニッケル含有量の高いNMC 955組成にアップグレードし、活物質自体の密度を高めたことです。
これらの進歩とドライ電極製造プロセスの組み合わせにより、理論上1.2 MWの充電速度が可能になります。テスラがこの技術をスケールアップできれば、特に商用トラック部門において大きな競争優位性を持つことになります。
サイバーセルを巡る楽観論は、欧州のモデルY購入者の経験とは完全に矛盾しています。4680「8L」パックの導入は、航続距離が短く、充電性能も劣る車に同じ価格を支払っていることに顧客が気づいたため、怒りと注文のキャンセルを招きました。
特に充電曲線は壊滅的です。独立したテストでは、4680搭載モデルYの充電電力は、充電状態がわずか35%に達した後に100 kWを下回ることが示されました。あるテストでは、15分間で充電されるエネルギー量が、より安価で容量の小さいLFPバッテリーパックよりも少ないことが判明しました。
この低調な性能は、4680セルの需要不足を示唆するサプライチェーンのデータによって裏付けられています。最近の提出書類で、韓国のサプライヤーL&Fは、テスラとの4680生産用正極材に関する29億ドルの契約が、「供給数量の変化」を理由に99.9%減額され、わずか7,386ドルになったことを明らかにしました。これは、サイバートラックの生産が工場能力のごく一部にとどまっているという報告と一致しています。
矛盾するデータに対する最も可能性の高い説明は、テスラが2つの異なるグレードの4680セルを製造しているということです。高性能な第2世代の「サイバーセル」は、生産量の少ないサイバートラックやセミのために確保されており、その性能を象徴的な特徴として宣伝できるようになっています。
一方で、明らかに劣った別のバージョンの4680が、マス市場向けのモデルYに搭載されています。これは第1世代のセルか、あるいは性能を犠牲にしてコストを最適化したバージョンである可能性があります。最も販売台数の多い車両において、優れたサプライヤー製セルを自社の低性能なセルに密かに置き換えることで、テスラは技術的リーダーシップというブランドの評判を損なうリスクを負っています。特に、どのバッテリーが搭載されるかを顧客に開示することを拒否している現状では、その懸念は強まっています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
