米国債利回り、5.2%の高値から低下—イスラエルとヒズボラの停戦合意で

レバノンがイスラエルとイラン支援のヒズボラとの停戦を発表したことを受け、火曜日に米国債利回りは低下。投資家が安全資産としての国債に資金をシフトさせ、30年債は19年ぶりのピークである5.2％から後退した。

「重大な地政学的リスクプレミアムの除去により、長期債は5月下旬に見られた急激な売りの一部を戻している」と、エッジンの金利ストラテジスト、ジェームズ・オカフォー氏は指摘。「問題は、この値動きの修正が、より広範な財政のアンカーなしに持続可能かどうかだ。」

30年債利回りはメモリアルデーの週末前に5.2％を記録し、19年ぶりの高水準となった。一方、ベンチマークの10年債利回りは4.7％に達し、2007年半ば以来の最高となった。火曜日の朝までに、30年債は約4.99％に低下。10年債は4.47％、2年債は4.04％にそれぞれ低下した（トレードウェブデータ）。停戦により原油価格も上昇。ウェスト・テキサス・インターミディエイト原油は4％上昇の1バレル＝90.92ドル、ブレント原油は3.6％上昇の94.37ドルとなった。トレーダーらは供給途絶リスクの低下と、未解決の広範なイラン紛争の影響を比較検討している。

利回りの低下は、米国の財政ファンダメンタルズにとって不安定なタイミングで発生している。連邦政府は39兆ドルの国家債務を抱え、今後12カ月間で約10兆ドルの借り入れが必要となる。うち7.5兆ドルは満期を迎える国債の借り換え、2兆ドルは予算不足を穴埋めするためだ。利払い費は既に年間約1兆ドルに達し、メディケア支出を上回り、社会保障費の3分の2に相当する。超党派の責任ある連邦予算委員会は、利回りが最近のピーク近辺で推移し続ければ、利払いコストが2036年までに連邦収入の30％を吸収する可能性があると警告。現在の14％から上昇し、こうした水準は「財政危機を引き起こす恐れがある」としている。

30年債利回りが5％を超えて取引された前回は2007年で、その後に世界金融危機とその後の10年にわたる超低金利時代が続いた。今回の局面は原因が異なる。当時は住宅と信用リスクだったが、現在は持続的な財政赤字、需要の高止まり、地政学的な不確実性の組み合わせである。米連邦準備制度理事会のケビン・ウォーシュ議長は、中央銀行の保有する国債を削減することで金融政策を引き締める方針を示唆している。これは、停戦が維持されリスクプレミアムが縮小し続ければ、長期利回りにさらなる上昇圧力となる可能性がある。火曜日に発表予定の5月の米供給管理協会（ISM）製造業景況指数は、経済の底堅さが現在の高金利環境を正当化するかどうかの試金石となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。