英国30年債利回り、政権の混乱を受け28年ぶりの高水準に

キア・スターマー英首相の指導力に対する異議申し立てを受け、政府の借入コストは28年ぶりの高水準に達し、ポンドは下落した。投資家は、財政拡張主義的な後継者が誕生するリスクを織り込んでいる。

与党・労働党の80人以上の議員が首相の辞任を求めた後、火曜日の30年物英国債（ギルト）利回りは9ベーシスポイント（bp）上昇して5.76%となり、1998年以来の高水準を記録した。この動きは、2022年9月の「ミニ・バジェット（補正予算案）」危機の記憶がまだ新しい中、投資家が英国の政治的安定に対して極めて敏感であることを示している。

市場の反応は幅広く、財政政策の転換の可能性に対する投資家の懸念を浮き彫りにした。10年債利回りも9bp上昇して5.09%となり、ロンドン株価指数（FTSE100）は0.4%下落、英ポンドは対ドルで0.5%下落して1.35ドルとなった。

スターマー首相の離脱時期が、現在の市場にとって最大の変数となっている。迅速な辞任であれば中道派の候補者に有利に働く可能性があるが、遅れることになれば、公共支出の拡大に意欲的とされるアンディ・バーナム・マンチェスター市長が議員の座を確保し、党首選に出馬する余裕を与える可能性がある。

後継シナリオが市場の動揺を誘う

現在の混乱は、地方選挙での惨敗に端を発しており、これによりスターマー首相自身の党内から数十人の議員が辞任を求めている。スターマー首相は続投を明言しているが、予測市場のポリマーケット（Polymarket）は、年内の退陣の確率を79%としている。党内の主な対立点は、いつ辞任すべきかという点だ。一部の議員は即時の選挙を望んでおり、その場合はウェス・ストリーティング保健相のような市場に好意的な候補者が浮上する可能性がある。一方、バーナム氏が出馬資格を得るまでスターマー首相に留任を求める声もある。

現在国会議員ではないバーナム氏は、以前に緩やかな財政姿勢を示唆したことがある。9月には、政府は債券市場の「人質」になるべきではないと発言しており、投資家はこの発言を、スターマー首相とレイチェル・リーブス財務相が優先してきた財政規律という正統派路線に異議を唱える意思があると解釈している。

こうした動きは、2022年にリズ・トラス前首相の財源裏付けのない減税案に反応して英国債を激しく売り浴びせた、いわゆる「ボンド・ビジランテ（債券の自警団）」の恐怖を再燃させている。当時の出来事は国債利回りを急騰させ、通貨危機を誘発し、イングランド銀行による緊急介入を強いた。現在の利回り急上昇は、投資家が財政再建からの逸脱を感じ取れば同様の行動をとる準備があることを示唆しており、英国の借入コストと債務市場の安定に対するリスクを高めている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。