英FCA、相互基金の暗号ETN保有に10%上限提案—規制の転換点に

FCAの提案により、英国のリテールファンドは初めて資産の最大10%を暗号資産ETNに配分できるようになる。

英国金融行動監視機構（FCA）は、リテール投資ファンドが資産の最大10%を暗号資産交換取引証書（ETN）に投資することを認める提案を行った。これは、デジタル資産を規制市場に統合する英国の取り組みにおける最新のステップである。

「当社が提案するUCITSおよびNURS向けの10%上限は、暗号資産ETNエクスポージャーに起因する重大な影響のリスクを軽減するものとなる」とFCAは6月9日に公表した四半期協議文書で述べている。

本提案の対象は、UCITSスキームおよび非UCITSリテールスキームであり、これらはリテール投資家から資金を集めて運用ポートフォリオに組み入れる英国版の相互基金に相当する。FCAは、原資産である暗号資産の投機的性質を考慮し、リテール向けファンドが「重要なエクスポージャーを有すること」を認めるのは適切ではないとの判断を示した。未規制ファンドおよび適格投資家向けファンドには上限は設けられていないが、リテール投資家への販売は認められない。

意見募集期間は7月13日までで、その後FCAは最終ルールを確定する。本提案は、規制当局が2025年10月にリテール向け暗号ETNの禁止を解除した決定に続くものであり、ステーブルコイン規制、カストディ、ステーキングに関する並行協議と同時に進められている。これにより、英国はEUのMiCAフレームワークにより近い立場となる。

FCAのこの動きは、規制上のハードルにより英国が他の金融ハブに比べて不利な立場に置かれているとの批判に対処するものである。暗号資産交換取引商品（ETP）は世界的に主流採用を牽引しており、米国のスポットビットコインETFは2024年1月の承認以降、数百億ドル規模の純流入を集めている。

また規制当局は、不動産などの長期保有資産に特化したファンドについて、暗号ETNエクスポージャーから除外すべきかどうかについても意見を求めている。こうした投資は当該ファンドの表明された目的と整合しない可能性があるとの理由からである。

イングランド銀行（BOE）は先月、暗号資産企業から保有上限や準備金要件が採用を阻害するとの警告を受けた後、提案中のステーブルコイン制度の一部を再検討すると表明した。4月にはFCAがトークン化ファンドに関する新たなルールを公表し、資産運用会社によるブロックチェーン導入を促進している。

業界関係者は概ね本提案を歓迎している。「これはファンドマネージャーに明確な枠組みを提供しつつ、リテール投資家を保護する慎重な一歩である」と、業界団体CryptoUKのスポークスパーソンは述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。