重要ポイント:
- Uniswapは99日間の取引件数ベースでMetaMaskのイーサリアムスワップルーティングの52.4%を獲得
- Uniswap上のトークン化株式は、開始から数日間で14万ウォレットから91億ドルの取引高を生成
- UNIは2.40ドルから3.02ドルに上昇、プロトコル収入による買い戻しとBitwiseのETF申請がトークンのストーリーを強化
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UniswapがMetaMaskのルーティング52%を獲得、RWA取引高が91億ドルに到達
Uniswapは現在、MetaMaskを通じたイーサリアムスワップのルーティングにおいて、競合他社すべてを合わせた数を上回り、最も広く利用されている自己管理型ウォレット内部におけるデフォルトの流動性レイヤーとしての地位を確固たるものにしている。
独立した分析によると、Uniswapは99日間の取引件数ベースでMetaMaskのイーサリアムスワップルーティングの52.4%を獲得し、全競合の合計を上回った。
「数十万人の一般ユーザーがウォレットで注文を十数社のプロバイダー間で最適化する中、Uniswapはすべての競合他社を合わせたよりも頻繁にルーティング先として選ばれている」と、研究者のVaish氏はDune Analyticsの調査で述べている。この調査は5億6,780万ドル相当の55万4,137件の成功したスワップを分析したものだ。
調査によると、UniswapのAPIは全取引サイズ区分において中央値スリッページが0.21〜0.88ベーシスポイントと最も低く、失敗率はわずか0.12%で主要プロバイダー中最低だった。競合他社の失敗率は0.27%〜0.64%の範囲だった。ドルベースの取引高ではOKXが25.3%でトップだったが、これは極端なクジラ集中によるもので、上位10ウォレットがOKXの取引高の48%を占め、単一の中間コントラクトが6回の取引で4,260万ドルを送金していた。Uniswapは13万4,876ウォレットから取引高を集め、上位10ウォレットへの集中度はわずか5.4%だった。プロバイダー別の上位100ウォレットを除外した調整後の取引高では、Uniswapが32.9%でリードし、Kyberの18.2%、1inch v6の15.7%を上回った。
このルーティング支配力により、Uniswapはイーサリアムで最も人気のある自己管理型ウォレット内部に流通経路を確保し、ウォレットインフラを競争上の堀へと変えている。同プロトコルはトークン化株式にも拡大しており、SpaceX、Apple、Tesla、Nvidiaの株式をオンチェーンでローンチした最初の数日間で、14万ウォレットから91億ドルの取引高を報告した。UNIは6月初旬のローカル安値2.40ドルから3.02ドルに上昇。これはHyperliquidのHYPEモデルを模したプロトコル収入の買い戻しと焼却に支えられたものだ。スタンダードチャータード銀行は2030年の目標株価を100ドルと設定し、BitwiseはスポットUNI ETFを申請している。
イーサリアムメインネットを超え、Uniswapはそのリーチを代替チェーンにも拡大している。Dune Analyticsのデータによると、同DEXはイーサリアム上のDEX取引の67.3%、Arbitrum上の全スワップの84.6%、Base上の取引高の46.6%を占め、Coinbaseが育成したチェーン上でAerodromeを上回っている。DefiLlamaのデータによると、全チェーンのロック済み総価値（TVL）は31億ドル以上を維持している。
実世界資産（RWA）への拡大は戦略的な転換を示している。Uniswap上のトークン化株式には必須のKYC（本人確認）とホワイトリスト登録が必要であり、制限対象の管轄区域も存在する——これは初期のDeFiを定義した許可不要モデルからの逸脱である。同DEXはまた、Webアプリ、ウォレット、APIアクセスを通じて固定収入や利回り商品を提供し、オンチェーンでの伝統的金融資産への需要を取り込んでいる。
プロトコル収入は現在UNIの買い戻しと焼却に使用されており、トークン保有者のインセンティブをプロトコルの使用状況と連動させている。この手数料生成のストーリーは、同様の買い戻しメカニズムを導入後に急騰したHyperliquidのHYPEとの比較を生んでいる。オンチェーンデータによると、スタンダードチャータード銀行の長期予測を受けてUNIのクジラ活動は7ヶ月ぶりの高水準に達し、BitwiseのETF申請はガバナンストークンへの機関投資家の関心の高まりを示している。
より広範な意味合いとして、DEXインフラはエンドユーザーにはますます見えにくくなる一方で、背景ではより重要性を増している。MetaMaskユーザーは1つのスワップ見積もりしか目にしないが、その見積もりは十数もの流動性ソース、アグリゲーター、プロトコルのルーティングスタック間の競争を反映している。Uniswapがブランド認知ではなく執行品質でこの競争に勝利していることは、ウォレットベースの取引がデフォルトのリテールインターフェースとなる中で、同プロトコルの堀が深まっていることを示唆している。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。
