米国、5月に17万2000人の雇用を追加、予想の2倍近くに達し利上げ観測を加速

米国の労働市場は1年以上で最大の月間増加を記録し、予想を大きく上回り、FRBの政策見通しを一変させた。

米国経済は5月に非農業部門雇用者数が17万2000人増加したと、労働統計局が金曜日に発表した。これはダウ・ジョーンズが調査したエコノミストのコンセンサス予想である8万5000人を2倍以上上回る。失業率は4.3%で横ばいとなり予想に一致し、平均時給は前月比0.3%上昇し、4月の0.2%上昇から加速した。

「5月の雇用統計は、労働市場がFRBの緩和を検討するには熱すぎるという疑念を完全に払拭した」と、Edgenのマクロストラテジスト、ジェームズ・オカフォー氏は述べた。「この傾向が続けば、金利の次の動きは下げよりも上げの可能性が高い。」

この驚異的な数字は、今週発表された一連の堅調な経済指標に続くものだ。ISM製造業景況指数とISM非製造業景況指数はともに予想を上回り、拡大圏内を維持した。水曜日に発表されたADPデータは、民間部門の雇用者が5月に12万2000人増加し、1月以来の高水準となったことを示した。4月の非農業部門雇用者数は11万5000人に修正され、3カ月平均は現在、アトランタ連銀が失業率を安定させるために必要と推定する約10万人の損益分岐点を大きく上回っている。

クロスアセットの価格再編

金融市場はこの発表を受けて急激に価格を再編した。10年物国債利回りは4.52%に上昇し、数週間ぶりの高水準となった。トレーダーは利下げ予想を縮小した。ナスダック100先物は1.2%下落し、金利敏感なテクノロジー株は週を通して下落基調を延長した。金は1.1%下落し1オンスあたり約4400ドル、原油は1バレル94ドル付近に小幅下落した。

ビットコインは6万2000ドルを下回り、6万1950ドルで取引された。金利上昇の見通しが投機的な資産への需要を減退させたためだ。暗号資産（仮想通貨）市場全体は前日の急激な下落から回復しておらず、イーサは約7%下落、ソラナは6%以上下落している。

S&P500種株価指数は年初来で約10%上昇し、10週連続の上昇を記録する見込みだが、半導体セクターではブロードコムのAI関連チップ需要に関する弱気な見通しを受けて、一部の熱狂は冷めている。

FRBにとっての意味

5月の雇用データは、FRBが年内に利上げを再開する根拠を強化するものだ。このシナリオは4月時点では市場によってほぼ否定されていた。フェデラルファンド金利は2025年9月の0.25%利下げ以降、4.25%-4.50%に維持されているが、金曜日の報告は確率分布を引き締め方向にシフトさせた。

雇用者数がこれほど大きく予想を上回ったのは2024年初頭以来で、当時も同様のサプライズに続き、その後の2回の会合で0.50%の利上げが行われた。7月15日に発表予定の6月の消費者物価指数（CPI）がインフレが3%を超えて依然として高止まっていることを確認した場合、6月17〜18日のFRB会合では、現在の引き締めサイクルが始まって以来初の利上げに関する本格的な議論が行われる可能性がある。

現時点では、OIS市場は9月までに利上げが行われる確率を約35%と見積もっている。雇用統計発表前の10%未満から上昇した。次の主要なデータポイントは6月11日に発表される5月のCPIであり、これによって労働市場の強さが再び価格圧力につながっているかどうかが判断される。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。