米耐久財受注、コア資本財は1.6％増と予想上回る－設備投資底堅く

ヘッドラインの耐久財受注は急減したが、その陰で企業投資が力強く拡大し、コア資本財受注は5月に予想を大幅に上回った。

米耐久財受注は5月に4.5％減少し、約1年ぶりの大幅な落ち込みとなったが、コア資本財受注は1.6％増加し、根強い貿易不確実性にもかかわらず企業投資の底堅さを示した。ヘッドラインの減少幅は2025年6月以来最大で、4月に急増した輸送用機器の反動減が全体を押し下げた。一方、企業の設備投資の先行指標であるコア資本財受注は、コンセンサス予想の0.6％を2倍以上上回った。

「ここで注目すべきはコアの設備投資額だ。関税や成長鈍化を巡るノイズにもかかわらず、企業は依然として積極的に設備投資を行っている。これは投資サイクルが、多くの懸念よりもなお拡大する余地があることを示している」と、オックスフォード・エコノミクスのシニア米国エコノミスト、サラ・ミラー氏は述べた。

ヘッドラインとコア受注の乖離は、景気回復の不均一な性質を浮き彫りにしている。輸送用機器は、民間航空機の納入回復を背景に4月に8.5％急増したが、その上昇分の多くを失った。輸送用機器を除く総受注は0.6％増加した。機械、コンピューター、産業用設備を含むコア資本財カテゴリーは、2月以来の大幅な月間増加を記録し、4月の0.7％減から反転。米企業が設備投資計画を維持していることを示している。

木曜日に発表された他のデータも、底堅い経済の姿を裏付けた。商務省が発表した第1四半期GDPの改定値は年率2.1％増と、コンセンサス予想の1.6％を大きく上回った。一方、新規失業保険申請件数は22万7000件から21万5000件に減少し、予想の22万5000件を下回った。5月のコアPCEインフレ率は前年同月比3.4％と、予想通りの結果となった。このデータを受け、S&P500先物は0.7％上昇、ドル指数は101.35近辺で推移し、米国債利回りは僅かに低下した。

耐久財受注統計はまた、受注残が積み上がり続け、在庫が引き続き低水準にあることも示した。この状況は、需要が改善すれば、すぐに生産増加につながる可能性があり、下半期の鉱工業生産を下支えするとみられる。コア資本財受注が月間で1.5％を超えた前回は2月であり、その後3カ月間、トレンドを上回る鉱工業生産が続いた。

連邦準備制度理事会（FRB）にとって、このデータは複雑な材料となる。ヘッドラインの弱さはハト派メンバーによって勢いの減速の証拠として引用される可能性があるが、コア設備投資の強さとトレンドを上回るGDP成長は、年内の緩和に反対する根拠となる。ケビン・ウォーシュ議長はFRBが急いで金利を調整する必要はないと示唆しており、OIS市場は次回の利下げは早くとも9月と見込んでいる。木曜日の経済指標発表後、7月会合での金利据え置きの確率は上昇した。

経済見通しに対する次の大きな試練は、7月3日に発表予定の6月の雇用統計となる。これにより、労働市場が設備投資データが示すほど底堅いかどうかが明らかになる。雇用者数の増加がコンセンサス予想の20万人を上回れば、9月利下げの根拠はさらに弱まる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。