米国、1200万バレルの供給不足による石油危機に直面

前例のない供給停止と精製過程のボトルネックによって引き起こされた深刻な原油価格ショックが、米国のインフレを押し上げ、連邦準備制度（FRB）による今年の利下げの可能性を阻む脅威となっています。

(P1: THEME) ホルムズ海峡の閉鎖により日量1200万バレル以上の石油供給が遮断され、米国経済は複雑なエネルギー危機に直面しています。国際エネルギー機関（IEA）はこの停止を史上最も深刻な事態と呼んでいます。元ホワイトハウスエネルギー顧問のアモス・ホフスタイン氏は、原油価格への圧力は解消にはほど遠く、新たなインフレの波と借入コストの急騰を招くと警告しています。

(P2: AUTHORITY) 「供給不足は間違いなく起こります」と、独立潤滑油製造業者協会（ILMA）のホリー・アルファノCEOはCNNに語り、下流の特殊製品への影響を強調しました。「大混乱であり、すぐには解決しません。本当の緩和が見られるまでには1年ほどかかる可能性があります。」

(P3: DETAILS) WTI原油先物は高騰し、最近では1バレル100ドル近くで取引されています。全米自動車協会によれば、米国のガソリン平均価格は1ガロンあたり4.53ドルに達し、開戦以来1.55ドル上昇しました。この混乱は二重の構造をしています。世界の石油の5分の1が通過する水路の物理的な封鎖と、構造的な精製能力の逼迫です。ジェット燃料のクラックスプレッドが1バレル80ドルという記録的な水準に達する中、製油所は生産能力をガソリンから他へ振り向けており、フル稼働しているにもかかわらず、米国のガソリン生産量は昨年比で日量34万バレル減少しています。

(P4: NUT GRAF) 影響は今後数ヶ月にわたって経済全体に波及する見通しです。ホフスタイン氏は、5月の原油価格急騰が7月から8月にかけてコアCPIに反映され、FRBの政策運営を困難にし、金利を高水準に据え置くことになると予測しています。債券市場はすでに反応しており、30年物国債利回りは金融危機以来の高水準まで上昇。住宅ローン、企業債務、連邦政府の借り入れコストが持続的に高まる期間を予兆しています。

供給手段の枯渇

2022年のエネルギー危機とは異なり、米国の政策手段はほぼ底を突いています。戦略石油備蓄（SPR）は約3億7400万バレルまで減少しており、価格に有意な影響を与えるような追加放出の余地は限られています。IEAの協調行動として約束された1億7200万バレルのうち、約8000万バレルはすでに放出済みです。

さらに、精製ボトルネックがSPR放出の効果を減退させています。ILMAは最近の会報で「グループIIの安全弁は事実上閉じている」と指摘し、通常はエンジンオイルの原料となる基油が、急増する軽油需要を満たすために転用されていると説明しました。生産面では、米国のシェールオイル生産はほぼ限界に近いと考えられており、原油および石油製品の輸出は4月下旬に日量1290万バレルと過去最高を記録。もはや利用可能なレバレッジは残されていません。

地政学的膠着と世界的な余波

危機の根源はイランとの紛争とそれに伴うホルムズ海峡の閉鎖にあります。外交努力は、同水路の主権を主張するテヘラン側と、それを断固として拒否する米国との間で膠着状態にあります。ドナルド・トランプ大統領は合意形成のためイランに週末を期限とする猶予を与えましたが、JD・バンス副大統領は、必要に応じて軍事行動を再開できるよう米国は依然として「臨戦態勢（locked and loaded）」にあると述べています。

余波はエネルギー市場にとどまりません。英国のイヴェット・クーパー外相は、同海峡が肥料輸送の重要な要所でもあることから、世界が「食料危機へ向けて夢遊病のように歩んでいる」と警告しました。世界食糧計画（WFP）は、紛争と高油価が続けば、さらに4500万人が深刻な食料不安に直面する可能性があると推定しています。今回の供給停止は、気候変動や援助予算の削減による圧力と重なり、世界経済にとって極めて厳しい見通しをもたらす「完璧な嵐（パーフェクト・ストーム）」を作り出しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。