米国株式発行額が過去最高の2510億ドルに、SpaceXとAIが活況を牽引

ウォール街の銀行家らは、今年上半期だけで米国株式発行額が2510億ドルに達し、2021年以来最も活発なエクイティ・キャピタル・マーケット（ECM）環境にあると指摘している。

ブルームバーグがまとめたデータによると、6月26日までの米国のIPOと株式発行総額は、特別目的買収会社（SPAC）やその他の投資ビークルを除き、過去最高の2510億ドルに達した。これは2021年の発行ラッシュ時に記録した過去の半期最高を上回る。

「SpaceXのIPOを除いても、発行量は急速に増加している」と、SpaceXのIPO目論見書でリード左銀行を務めたゴールドマン・サックス・グループの米州エクイティ・キャピタル・マーケット共同責任者ウィル・コノリー氏は述べた。コノリー氏は、AIインフラに資金を供給するためのエクイティキャピタルの需要が、株価の回復力と旺盛な投資家需要によって支えられるという、資本市場における「パラダイムシフト」が起きていると説明した。

SpaceXの862億ドルの上場は史上最大のIPO記録を更新し、アルファベットの850億ドルの資金調達は今年最大の非IPO大型エクイティ案件となった。この2件だけで上半期総額の3分の2以上を占める。ブルームバーグのデータによると、SPACを除く米国新規上場企業の加重平均リターンは約16%に達し、今年のS&P500種株価指数のリターンのほぼ2倍となっている。

記録的な発行額は、特にAIおよび宇宙関連セクターにおいて、企業の自信と新規株式に対する投資家需要が引き続き強いことを示している。さらに多くの案件がパイプラインに入っており、Anthropic PBCによる早ければ10月にも実施される可能性のある大型公募や、SKハイニックスによる計画中の290億ドルの米国上場（第3四半期の幕開けとなる見込み）などがある。

AIインフラがパイプラインを牽引

AI構築の資本集約性は、エクイティ資本市場を再形成している。いわゆるハイパースケーラーは、データセンターやその他のインフラに資金を調達するため投資家に頼っており、転換社債も勢いを維持している。今年これまでに10億ドル以上を調達した米国IPOは11件に上り、JPMorganチェースのプライベートキャピタルアドバイザリー＆ソリューションズのグローバル責任者キース・カントン氏は、このペースが下半期も続く可能性があると述べている。

「下半期には、さらに12件の大型IPO（100億ドル以上）が行われる可能性がある」とカントン氏は言う。同氏は、近年の大型IPOからほぼ姿を消していたプライベートエクイティ（PE）支援企業からの活動が活発化すると予想している。

AIチップメーカーのCerebras Systemsは、熱狂的なマーケティング期間を経て5月に63.8億ドルのIPOを成功させ、すでに引き上げられていたレンジを大きく上回る価格で株式を定价した。しかし、その後株価は上昇分を失い、現在はIPO価格付近で推移しており、好調なデビューが長期的なリターンを保証するものではないことを示している。

ウォール街は前倒しの下半期に備える

銀行家らはFRB（連邦準備制度理事会）を注視しており、年内の利下げは選択肢から外れ、トレーダーは利上げの可能性に備えている。この不安感と11月の中間選挙が、発行カレンダーを形成している。

「夏の間も高いペースで活動が続く可能性が高いため、当社は多忙な第3四半期に備えている」と、SpaceXの案件でもリード銀行を務めたモルガン・スタンレーのグローバルECM共同責任者アルノー・ブランチャード氏は述べた。「第4四半期は通常、建設的なウィンドウだが、中間選挙を巡ってボラティリティが生じる可能性があるため、下半期の活動は第3四半期に前倒しされる可能性が高い」

テック業界以外のPE支援企業もIPOの準備を進めている。Roark Capital傘下のInspire Brandsと、Blackstoneが支援するサンドイッチチェーンJersey Mike's Subsは、いずれも機密方式でIPOを申請している。しかし、多くのバイアウトファームは依然として様子見の姿勢を崩さず、投資家の熱意がAI関連以外にも広がるのを待っている。

「これらの企業の中には非常に質が高く、規模も大きいものもあるため、M&Aという選択肢を超えて成長している可能性がある。そのため、これらの企業の一部が公開市場に出始めることを期待している」とカントン氏は述べた。

バンク・オブ・アメリカのグローバル資本市場共同責任者リサ・クライド氏は「まさに壮大（Epic）」の一言で現状を総括し、次のように付け加えた。「この年は、今後誰もが語り継ぐ年となるだろう。」

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。