USD/JPYが162に迫り史上最高値接近、FRB利上げ観測でドル高加速

USD/JPYは木曜日に162.00近辺まで上昇し、史上最高値に迫った。FRBが今年利上げを行う確率が82%に達したことを受け、ドルは13カ月ぶりの高値を記録した。

「日銀による1%への25ベーシスポイントの利上げは、円安を抑制するはずだったが、市場はFRBの次の一手に注目している」と、Edgenの中央銀行アナリスト、ジェームズ・オカフォー氏は述べた。「米国の金利経路がピークに達するまで、介入リスクだけではドル円が新高値を試すのを止められないだろう。」

ドル指数は101.56近辺で推移し、水曜日には101.80をタッチ、1年超ぶりの高水準となった。ユーロは1.1330ドルに下落し、数カ月ぶりの安値。ポンドは今週、対ドルで0.14%下落した。CMEフェドウォッチのデータによれば、年末までに少なくとも2回の利上げが行われる確率は42.2%に上昇。これは中東情勢の緊張が原油価格を押し上げ、インフレ懸念を再燃させる前に織り込まれていた2回の利下げ観測から大きく反転した動きである。

162.00を持続的に上抜ければ、USD/JPYは未踏の領域に入り、日本の介入リスクを高め、輸入依存セクターへの圧力が増幅する。12時30分GMTに発表される米PCE価格指数が次のカタリストとなる——強い結果が出れば9月の利上げ確率が50%を超える一方、弱い結果は混み合ったドル買いポジションに急激なスクイーズを引き起こす可能性がある。

日本財務省は、度重なる過度な為替変動への警告にもかかわらず、これまでのところ介入を差し控えている。同通貨ペルはアジア時間に161.74〜161.79のレンジで取引され、月曜日に記録した高値161.93に接近した。即座のレジスタンスは161.95に位置し、この水準を終値ベースで上抜ければ162.35への道が開かれる。

日銀の6月利上げ（髙木内閣任命の浅田統一郎理事のみが反対し、8対1で承認）により、政策金利は1%となった。水曜日に公表された主な意見の要旨では、ある委員が「可能な限り早期に、推定中立金利である約2%に近づけるべきだ」と主張していた。ロイター通信は、日銀が12月会合で再び利上げを行うとの見方が広がっていると報じている。

しかし、円はなおも弱含み続けており、FRBが逆方向に動いている状況では日銀の行動にも限界があることを示している。日銀が最後にタカ派的なFRBサイクルの中で利上げを行ったのは2006〜2007年で、その際USD/JPYは18カ月間で110から124まで上昇した——このパターンは、介入リスクがあっても今回の動きがさらに続く可能性を示唆している。

モルガン・スタンレーは、ドルの上昇余地は縮小していると警告する。「当社はドルではなく、FXボラティリティの買いを選好する」と同社は指摘。混み合ったポジショニングと、すでに価格に織り込まれた米国の例外的経済状況が、率直なドル買いのリスク・リターンを魅力的でなくしていると述べた。ユーロ／ドルについては、モルガン・スタンレーは短期的な下振れリスクを見込むものの、大幅に高いドル水準を正当化することは難しくなっていると論じている。

木曜日に発表される米PCEデータが重要な試金石となる。前年同月比2.3%というコンセンサスを上回る結果となれば、タカ派的なFRBの見方を強化し、USD/JPYを162.00突破に押し上げる可能性が高い。しかし、予想を下回れば、積み上がった円売りポジションの大きさを踏まえ、急激な反落を引き起こす可能性もある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。