USD/JPY、160円台を試す―米雇用統計がFedとBOJの政策格差を拡大

米雇用統計が予想を上回り、FRBと日銀の政策乖離が強まったことで、円は1ドル＝160円の節目に3営業日連続で挑戦している。

金曜日に発表された強い米雇用統計を受けて円は1ドル＝160円を突破し、FRBと日銀の金利差が拡大、再び介入リスクが表面化した。

「重要な疑問は、当局がエネルギー価格の高騰、堅調な米国データ、高利回りといった強力なマクロの逆風に対して、再び戦いを挑む用意があるかどうかだ」とIGのマーケットアナリスト、トニー・シカモア氏は述べた。

労働省が金曜日に発表した5月の非農業部門雇用者数は17万2000人増加し、コンセンサス予想の8万5000人を約2倍上回り、4月の改定値11万5000人から加速した。円は1ドル＝160.115円まで下落し、4週連続の下落に向かっており、4月末から5月初めにかけて日本が実施した730億ドルの介入キャンペーンによる上昇分の大半を失っている。ドル指数は週間で0.5％上昇し99.434となった。

160円台は過去に公式介入の引き金となっており、片山さつき財務大臣は過度な変動に対して日本は「断固たる措置」を取る用意があると警告した。6月15〜16日に次回の金利見直しを予定している日銀は、中東紛争の急激な悪化が市場を混乱させない限り、エネルギー輸入価格の上昇がインフレ圧力に拍車をかけていることから、利上げを行うと広く予想されている。

金利差が相場を動かす

米国と日本の金利の持続的な格差は、引き続き円安の主要な要因となっている。FRBは2023年7月以来、政策金利を5.25〜5.5％に据え置いている一方、日銀は超緩和政策を段階的に調整しているに過ぎず、2024年3月に一度利上げを行い、今年に入ってもう一段の小幅な利上げを実施した。CMEフェドウォッチのデータによると、投資家はFRBが今月の会合で金利を据え置くと予想している一方、マネーマーケットは年内の日銀による2回目の利上げを織り込んでいる。

「FRBの政策変更へのハードルは非常に高く、今回のデータでそれが変わるとは思わない」とバノックバーン・グローバル・フォレックスのチーフマーケットストラテジスト、マーク・チャンドラー氏は述べた。「私は依然として年末までに利上げが行われる可能性は高いと考えているが、見守る必要がある。」

金曜日に発表された政府データによると、日本の実質賃金は4月に前年同月比1.9％上昇し、4カ月連続の増加となった。日銀は賃金と物価の着実な上昇を、さらなる利上げの重要な条件と見なしている。

湾岸危機が安全資産需要を喚起

ドルはまた、中東での敵対行為の激化からも支援を受けており、米国とイランの和平交渉は膠着状態が続いている。イランはレバノンの同盟国ヒズボラへの支持を再確認し、イスラエルに南レバノンからの撤退を要求しており、4カ月目に入っている広範な地域紛争を終わらせる努力を複雑にしている。

ブレント原油先物は1バレル90ドル以上を維持し、WTI原油は93.03ドルで取引されている。ホルムズ海峡の封鎖は、日本、ユーロ圏、中国など輸入依存経済へのエネルギー供給を脅かしている。ユーロは0.29％下落して1.1575ドル、ポンドは0.12％下落して1.34ドルとなった。

「ユーロの観点から見ると、高止まりするエネルギー価格の永続化が引き続き活動の重荷となっている」とCIBCキャピタルマーケッツのG10為替責任者、ジェレミー・ストレッチ氏は述べた。

DBS銀行のアナリストは、円が160円台に接近するにつれて為替介入のリスクが高まっていると警告し、円に対する投機的なポジションが依然として高水準にあり、突然の急激な変動を引き起こす可能性があると指摘した。日本がこの水準付近で最後に介入したのは2022年末と2024年で、その際日銀はドル準備高を売却し、市場で円を買い入れて通貨安を食い止めた。

日本経済にとって、円安は輸出競争力を高める一方で、エネルギーや食料の輸入コストを押し上げ、家計を圧迫する。日銀は円相場がインフレに与える影響を注意深く見守っていると表明しており、160円台の持続的な突破は政策対応の時期を早める可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。