米国当局の強制措置で供給が途絶、インドでUSDTプレミアムが8.5%超に急騰

インドでのUSDTプレミアムが8.5%超に急騰。強制措置により同国へのステーブルコイン供給経路が遮断されたためだ。

テザー社のUSDTを巡るインドでのプレミアムは、公定ドルレートに対して8.5%超に急上昇。インド執行局（ED）が暗号資産のオンランプ事業者を混乱に陥れ、現地トレーダーのドル建て流動性を逼迫させた。

「USDT価格の最近の上昇は、規制の不確実性に起因するリスクプレミアムを反映している可能性もある」と、Crypto Legalの創業者プルショッタム・アナンド氏は指摘する。

USDTは6月27日、102.88ルピーで取引された一方、ドル・ルピー為替レートの終値は94.65ルピーだった。この8.23ルピーの差はここ数カ月で最も大きな乖離（かいり）の一つであり、通常の3～4%のプレミアムから拡大した。供給逼迫の背景には、EDによる暗号資産を介した資金移動を仲介したとされる事業者への強制捜査がある。これは2500億ルピーのマネーロンダリング事件に関連した捜査の一環であり、バーチャルデジタル資産を通じた約250億ドルの資金流動への監視も含まれている。

この高まったプレミアムは、インドの暗号資産トレーダーにとってドル流動性へのアクセスコストを引き上げ、裁定取引の機会を減少させ、個人投資家にとっての参加コストを押し上げる。ステーブルコインやコンプライアンスに準拠したオンランプ経路に関する明確なルールが整備されなければ、このプレミアムは、インド準備銀行（RBI）の外貨預金を対象とした一時的なスワップ枠が期限切れとなる9月まで持続する可能性がある。

EDの動きがステーブルコイン供給を逼迫

インドEDは今月、バーチャルデジタル資産を利用した2500億ルピー超の違法なクロスボーダー送金の疑いに関連し、ベンガルールの6カ所を捜索。6億ルピー相当の銀行口座を凍結した。捜査の対象は、規制当局の承認なく暗号資産のオンランプ／オフランプサービスを提供し、正規の銀行チャネルや外国為替規制を回避している事業体である。

この取り締まりはEDだけにとどまらない。インドの金融情報機関（FIU）は、1万ドルを超える暗号資産の店頭取引（OTC）の追跡を開始。一方、バイナンスは6月22日、インドユーザー向けのルールを厳格化し、すべての入出金において送金元および受取人の詳細情報の提出を義務付けた。

インドにおけるステーブルコインの重要性

ステーブルコインは、インドの暗号資産トレーダーにとってドル流動性への主要なゲートウェイとして機能し、海外取引所へのアクセスや、銀行システムを直接使用しない決済を可能にする。供給が潤沢な場合にはプレミアムは縮小するが、流入が鈍化すると、ユーザーは公定レートを大幅に上回る価格を支払うことになる。

8.5%のプレミアムは、暗号資産取引の経済性も変える。高い価格でUSDTを購入した投資家は、損益分岐点に達するためにより大きな利益を必要とするため、小規模トレーダーはピアツーピアネットワークや分散型の代替手段へと向かう可能性がある。

規制の不確実性が継続

インドは暗号資産の利益に対する課税を導入し、取引所に対するマネーロンダリング対策の要件を強化したが、ステーブルコインやデジタル資産による決済に関する包括的な枠組みは依然として欠如している。インド準備銀行はこれまでに、ステーブルコインが資本規制を弱体化させ、金融の安定性にリスクをもたらす可能性があると繰り返し警告している。

中央銀行は並行して、他のチャネルを通じたドル流入を促進する措置を講じている。2026年9月までの期間、FCNR(B)およびNRE預金の金利規制を緩和。インド銀行は、新たなスワップ枠の下で外貨預金と海外借り入れを通じて約35億ドルの資金調達を目指している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。