Vedanta、4社の分割会社を上場、6,350億ルピーの価値創出

Vedanta Groupは火曜日、分割された4社をインドの証券取引所に上場し、約6,350億ルピーの株主価値を創出、5つの専門産業事業体を誕生させる再編を完了した。

「この画期的な変革は、インドの産業成長、インフラ開発、エネルギー安全保障、そして自給自足への野心の中心となる5つの専門事業を創出する」と同社は声明で述べた。Nuvama Institutional Equitiesのアナリストは、Vedanta Aluminiumは2026年後半に大型株（ラージキャップ）に格上げされる可能性が高いと指摘している。

4社の中で最大となるVedanta Aluminiumは、BSEに527ルピーでデビューし、時価総額は2兆600億ルピーに達した。Vedanta Powerは42ルピーで上場し、Vedanta Oil & GasおよびVedanta Iron & Steelも取引を開始した。5つの独立事業体の合計時価総額は、分割の権利落ち日である4月29日以前の3兆200億ルピーから3兆6,600億ルピーに拡大し、約22.5％の上昇となった。

この再編により、各事業は独立した資本配分戦略を追求できる体制が整った。ICRAはVedantaの長期信用格付けを「AA+」に引き上げ、見通しは「安定的」とした。これは10年以上で最高の国内格付けであり、収益性の強化とレバレッジ指標の改善を反映している。

アナリストがグループの最も価値のある資産と評するVedanta Aluminiumは、電化推進と供給制約に牽引された力強い世界的需要の恩恵を受けている。CLSAはカバレッジを開始し、アウトパフォーム評価と目標株価540ルピーを設定。強力なアルミサイクルと操業上の強みを挙げ、後方統合によりコストポジションが大幅に改善され、財務見通しが強化され、デレバレッジと配当の可能性が高まると予想している。

同株は上場以来ボラティリティに直面し、最初の3セッションで14％下落。投資家がバリュエーションを精査する中、時価総額はデビュー時の2兆ルピー超から約1兆7,500億ルピーに減少した。調整局面にもかかわらず、CitiのアナリストはVedanta Aluminiumを構造的な投資テーマとして選好する一方、他の分割事業体はより循環的またはバリュエーション主導の機会と見なしている。

Vedanta Powerは、4州にわたる火力発電資産からの規制されたリターンにより、よりディフェンシブな特性を提供する。Vedanta Oil & GasとVedanta Iron & Steelは、商品価格に連動した循環的な機会を提供する。Nuvamaは、Vedanta Power、Oil & Gas、Iron & Steelは次回のAMFI半期見直しで小型株（スモールキャップ）に分類される一方、Vedanta Aluminiumは大型株（ラージキャップ）への格上げが見込まれると予想している。

この分割はまた、Vedantaの株主構成にも変化をもたらした。 promoter事業体であるTwin Star Holdingsは、ブロック取引を通じて約1,896億ルピー相当の6,510万株を売却。グループは引き続き債務削減と価値創出に注力している。新たに上場した4つの事業体は、投資家にインドの産業経済の特定セグメントへの直接的なエクスポージャーを提供する。

Vedantaの分割の成功は、他のインドのコングロマリットにも同様の再編を促す可能性がある。Shapoorji Pallonji Groupは借り換えの遅延が続く中、1,430億ルピーの債券返済のための追加時間を模索しており、Hindustan Unileverは今年初めにアイスクリーム事業をKwality Wall'sに分割する手続きを完了した。これらの動きは、インドにおける企業の簡素化という広範なトレンドを示しており、コングロマリットが価値創出と資本効率の改善を目指している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。