バイキング・セラピューティクス、365億ドルの肥満治療薬市場におけるダークホースとして浮上

有望な減量薬候補を有する中堅バイオテク企業が、GLP-1市場の90%以上を支配する複占体制に挑戦しようとしている。

バイキング・セラピューティクス（Viking Therapeutics）は、肥満治療薬市場においてイーライリリー（Eli Lilly）やノボノルディスク（Novo Nordisk）への競合企業として浮上している。初期データによれば、その減量薬候補は、両巨大企業の主力製品に匹敵する可能性を示している。サンディエゴに本拠を置くこのバイオテク企業の主力プログラムは、リリーのゼップバウンド（Zepbound）やノボのウェゴビー（Wegovy）を医薬品史上最大のベストセラーに押し上げた、同じGLP-1受容体経路を標的としている。

「バイキングの候補薬は、競争力のある有効性と忍容性プロファイルを示しており、急速に拡大するカテゴリーで有意義な市場シェアを獲得できる可能性がある」と、バイオテクアナリストのサム・ゴールドスタイン氏は指摘する。「問題は、そのデータがファイザーやアムジェンからパイプラインを通じて進んでいる次世代プログラムに対抗できるかどうかだ」

企業の届出によれば、イーライリリーとノボノルディスクは、2025年にチルゼパチドおよびセマグルチド関連製品で合計365億ドル以上の売上を計上した。リリーのゼップバウンドとマンジャロ（Mounjaro）だけで365億ドルを占め、これは同社の総収入652億ドルの56%に相当する。リリーは時価総額1兆ドルに到達した初の製薬企業となり、バイキングが参入しようとする市場機会の規模を如実に示している。

肥満治療薬市場は、メタボリック疾患の根本原因に取り組む治療法への需要の高まりを背景に、今10年期末までに年間1000億ドル以上に成長すると予測されている。バイキングの候補薬が承認されれば、業界データによると現在2社が処方箋の90%以上を掌握する市場に参入することになる。この集中は、機会と障壁の両方を生み出している。市場は複数の企業が参入するには十分な規模だが、ノボとリリーは自陣の防衛に次世代の経口製剤や併用療法への巨額投資を進めている。

バイキングの臨床プログラムが注目を集めている理由の一つは、忍容性へのこだわりにある。これは、消化器系の副作用により患者が治療を断念することが多いこの薬剤クラスにおける重要な差別化要因だ。同社はまだ競合するパイプライン・プログラムとの完全な比較データを開示しておらず、投資家は初期段階の結果と現在進行中の試験の設計に基づいてその将来性を判断せざるを得ない状況にある。

ファイザー（Pfizer）とアムジェン（Amgen）も減量薬候補を前進させており、製薬業界をすでに変貌させたこの分野にさらなる競争圧力が加わっている。ファイザーは最近、肥満治療分野のバイオテク企業メトセラ（Metsera）をノボノルディスクとの買収合戦の末に約100億ドルで買収した。これは次世代治療薬の開発競争の激しさを示している。

バイキングにとって、資金調達の余力は依然として重要な要素だ。同社は大規模製薬企業のようなバランスシートを持たずに、後期臨床試験と生産能力の拡大を賄う必要がある。バイキングのような段階のバイオテク企業は、第3相試験と規制当局の審査を通じて薬を市場に出すまでに、通常数億ドルを要し、そのプロセスには3年から5年かかる。

バイキングの株価は今年に入り上昇しており、投資家は同社が肥満治療市場で自らのポジションを確立できると期待している。同社の株価評価は、その候補薬が、既存の巨人企業や後を追うパイプライン企業と比較して、有効性、忍容性、あるいは投与の利便性において有意な優位性を示せるかどうかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。