ウォーシュ氏がFRB議長に就任、2人の理事がその政策方針に反対

ケビン・ウォーシュ氏は金曜日、連邦準備制度理事会（FRB）議長に就任したが、就任式前に2人の現職理事が公にその政策優先事項と決別し、公然たる反対に直面することとなった。

ケビン・ウォーシュ氏は金曜日に政策金利が3.50％〜3.75％の状態でFRB議長に就任したが、6.7兆ドルのバランスシートを縮小し金利を据え置くという自身のアジェンダに反対する2人の理事からの即座の内部反対に直面した。

「バランスシートの縮小は誤った目標であり、この目標を達成するための提案の多くは銀行のレジリエンスを損なうだろう」とFRBのマイケル・バー理事は5月14日にニューヨーク大学で講演し、ウォーシュ氏の就任前に反対を表明した。

クリストファー・ウォーラー理事はウォーシュ氏の承認日にさらに踏み込み、「インフレが近いうちに沈静化しなければ、イラン石油ショックを理由に、今後さらに利上げの可能性を排除できない」と述べた。この転換は大きな逆転を示している。ウォーラー氏は1月には労働市場の弱さを理由に利下げに賛成して異議を唱え、4月には緩和バイアスを含むFOMC声明に投票していた。次回のFOMC会合は6月16日で、ウォーシュ氏の議長としての初記者会見は6月17日に予定されている。

内部の分裂は、ウォーシュ氏が初めての政策会合を前にその権威を損なう恐れがある。市場はすでに利下げ確率の低下を織り込んでおり、アトランタ連銀のトラッカーによれば、ここ数ヶ月で含意される確率は低下し、利上げ確率は約6％となっている。関税主導のインフレとイラン石油ショックが価格圧力を高水準に維持している。米国の生産者物価は4月に6％上昇し、FRBの2％目標を大幅に上回った。

バー理事のバランスシート警告

エリザベス・ウォーレン上院議員の側近で、トランプ大統領による更迭の可能性を前に昨年、監督担当副議長を辞任したバー理事は、FRBのバランスシートを6.7兆ドルから削減すれば金融の安定を脅かすと主張した。皮肉なことに、バー理事は2023年の地域銀行危機の際に監督を統括しており、シリコンバレーバンクとシグネチャーバンクが彼のチームが見逃した金利リスクの下で崩壊していた。

ウォーシュ氏はバランスシート削減を明確な優先事項として掲げ、公聴会で証言したように、FRBの保有資産は「ゆっくりと慎重に」削減されるべきだと主張している。バー理事の公然たる反対は、彼が継続的な内部の障害物であり続ける意向を示している。

ウォーラー理事の金利逆転

ウォーラー理事の方針転換は特に対立を深めるものだ。彼はトランプ大統領がウォーシュ氏を選出する前にFRB議長の最終候補者であり、1月の利下げへの同意はトランプ氏の借入コスト引き下げを求める公の要求と一致していた。今やウォーシュ氏が就任したことで、ウォーラー氏はタカ派的な姿勢に転換し、新議長を実質的に包囲している。

この変化は、ウォーシュ氏が明示的に支持するモデルであるグリーンスパン時代を彷彿とさせる。ウォーシュ氏の指名を推進したスコット・ベッセント財務長官は、テクノロジーブームの時期にFRBが時期尚早な利上げに抵抗すべきだと主張している。ウォーシュ氏はAIの採用が生産性を向上させインフレを低下させ、利下げへの道筋を作ると述べている。しかし、イラン石油ショックと関税主導の価格圧力が今のところその理論を覆している。

ウォーシュ氏がこれらの内部課題を乗り越えられるかどうかは、6月16〜17日のFOMC会合で試されることになる。パウエル前議長が2028年まで理事会に留まる中、一部は積極的な動きに対する潜在的なカウンターウェイトと見ている。しかし、ウォーシュ氏の上院承認は54対45と米国の歴史上最も僅差でのFRB議長承認であり、政治的な資本は限られている。バー理事とウォーラー理事が引き続き公にそのアジェンダに反対し続けるならば、新議長は分裂した中央銀行を率いる立場に置かれるかもしれない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。