Wintermute、ビットコインの救済ラリーは危険と警告—64,000ドルの抵抗線が立ちはだかる

大手暗資産マーケットメーカーが、ビットコインの複数週間ぶりの高値への上昇は、それを維持するのに必要なファンダメンタル需要を欠いていると警告した。

ビットコインは7月7日に63,960ドルまで上昇し、2週間ぶりの高値を記録した。ショートカバーが60,000ドルからの反発を促した。Wintermuteはこれをファンダメンタル需要を欠いた救済ラリーと呼んだ。

「現在の価格変動は、真の新規需要ではなく、ショートカバーと売り圧力の一時停止によって推進されているように見える」とWintermuteはメモで述べた。「持続的な成長には、より強力な暗号資産固有の需要と機関の関与が必要だが、それらは依然として欠如している。」

CoinGlassのデータによると、週間終値までの24時間で暗号資産全体のショート強制決済額は1億ドルをわずかに超え、ビットコインは6月下旬以来初めて63,000ドルの水準を回復した。CryptoQuantによると、バイナンスへのクジラ（大口）の流入は6月中旬以降急激に冷え込み、30日間の移動平均値は約24億ドル減少した。リテール（個人）の流入は減速が緩やかで、6月12日の100.2億ドルから7月6日には82億ドルとなった。

64,000ドルの水準は現在、即座の抵抗線として機能している——6月を通じて複数の反発を抑え込んだ天井だ。市場分析によれば、この�値を明確に突破すれば、約69,500ドル付近の100日移動平均線を試す道が開ける。現在の水準を維持できなければ、あるトレーダーがビットコインの「最も重要」なエリアと呼んだ60,400〜60,900ドルのサポートゾーンを再び試すリスクがある。このレンジを下回れば、シティのリセッションシナリオと一致する約58,000ドルの安値へと再び下落する可能性がある。

冷え込むフロー、しかし新規需要はなし

取引所への流入減少は、リテールとクジラの両投資家が6月に見られたペースでの売りを止めたことを示唆している。CryptoQuantのデータによると、バイナンスにおけるクジラの活動はリテールの流入の約2倍の速度で減少し、取引所に向かうビットコイン供給における大口保有者の相対的な役割が縮小した。リテールとクジラの流入ギャップは、同期間に約29.8億ドルから35.5億ドルに拡大した。

しかし、売りがないことは新規の買いがあることを意味しない。暗号資産の恐怖と貪欲指数（Crypto Fear & Greed Index）は、100点満点中24点と「極度の恐怖」領域に留まっており、7月初旬からは倍以上に上昇したものの、依然として深い弱気心理の中にある。年初に重要な需要要因となったETFの流入は、現行水準での利用可能な供給を吸収するのに十分な勢いを取り戻していない。

今後の展開

短期的な方向性は、ビットコインがこの反発を構造的な回復に転換できるかどうかにかかっている。暗号資産の監督をCFTC（商品先物取引委員会）に移管し、機関需要を解放するCLARITY法案は、議会で停滞したままである。8月の休会後に同法案が可決されれば、Wintermuteが欠如しているとする規制上の触媒となる可能性がある。停滞が続けば、強気派が頼りにしてきた非対称的なリスク・リワードが実現するまでに時間がかかるかもしれない。

シティのビットコインのベースケースは143,000ドル、強気ケースは189,000ドル、リセッションシナリオでは58,000ドルである。現時点では、市場はそのレンジの弱気寄りの水準で取引されており、まだ到来していない触媒を待っている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。