XRP、1.15ドル付近で膠着 — リップルのJPモルガン取引ではトークン不使用

XRPは1.15ドル近辺で推移し、年初来43％下落している。リップルの機関投資家向けの成功事例は、トークンそのものではなくRLUSDを通じて価値が流れている。

「この決済ではRLUSDが現金レッグとして使用され、XRPはネットワーク手数料のみをカバーした」と、リップル・プライムのCEOマイク・ヒギンズ氏は最近のウェビナーで述べた。「機関投資家は年中無休の資本移動のために、XRPとRLUSDを担保として活用しつつある」

リップルはJPモルガン、マスターカード、オンドー・ファイナンスと協力し、6月にXRP Ledger上でトークン化された米国債の償還を5秒未満で決済した。この取引では決済資産としてリップルのドルペッグ型ステーブルコインRLUSDが使用され、XRPは1セントにも満たないネットワーク手数料としてのみ登場した。RLUSDの時価総額は約17億ドルに拡大したが、その大部分はXRP Ledgerではなくイーサリアム上に存在している。XRPスポットETFには2025年末の立ち上げ以来約14.5億ドルが流入し、ビットコインやイーサリアムのファンドで資金流出が見られた期間も6週連続で流入が続いている。

リップルの企業としての勢いとXRPの価格パフォーマンスとの乖離は、保有者にとっての中心的な緊張材料となっている。リップルは条件付きの国別信託銀行免許を保有し、IPOの可能性を示唆し、今年に入って10件の大型契約を獲得した。それにもかかわらず、XRPは過去12カ月で40％以上下落している。XRPを連邦法上の商品として分類するCLARITY法案は上院で停滞しており、本会議での採決は予定されていない。スタンダードチャータード銀行は、年末までにXRPが2.80ドル、法案が可決されETF流入が30億〜50億ドルに拡大すれば8ドルに達する可能性があると予測している。

なぜリップルの成果がXRPに波及しないのか

構造的な理由は、リップルのビジネスモデルがRLUSDとその決済レールを通じて価値を誘導しており、XRPを経由しない点にある。銀行は安定した決済資産を好み、RLUSDはその役割のために設計されている。新たなRLUSD取引はすべてリップルという企業にとっての成果だが、そのいずれもXRPの購入や保有を必要としない。トークンは各取引においてごくわずかなネットワーク手数料としてのみ登場する。

供給面では、リップルは毎月エスクローから最大10億XRPを放出しており、これが継続的な売り圧力の源泉となっている。現在の取引量ではトークンの手数料焼却は無視できる程度であり、この圧力を相殺できていない。大口保有者は過去6カ月間で15億トークン以上を取引所から引き揚げ、浮動供給量を減少させているが、それでも価格をレンジから抜け出させるには十分ではない。

何がレンジを打破するのか

最も直接的なカタリストはCLARITY法案である。アナリストは、同法案によりXRPのデジタルコモディティとしての地位が明確化され、追加で数百億ドルのETF資金流入が解放される可能性があると予測している。法案がなければ、XRPは1.00ドル〜1.50ドルのレンジで推移を続ける可能性が高く、200日移動平均線が現在の価格の上方に位置していることがテクニカル面での下降トレンドを示唆している。

保有者にとっての焦点は、リップルの機関投資家による採用が最終的にXRPそのものへの需要につながるかどうかである。CLARITY法案が可決されETF流入が複合的に拡大すれば、スタンダードチャータードの8ドル目標は現実味を帯びる。しかし価値がRLUSDと決済レールを通じて流れ続ければ、XRPは1.00ドル方向へ再び下落する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。