パッシブ部品不足深刻化、国巨（ヤゲオ）がコンデンサー価格を50％値上げ

世界最大の積層セラミックコンデンサー（MLCC）メーカーである国巨（Yageo）は、パッシブ部品の供給逼迫がメモリー不足の拡大とともに深刻化する中、全コンデンサー製品の価格を約50％引き上げた。この値上げは同社売上高の約半分を対象とする。

「国巨の価格改定は即時発効し、タンタル、MLCC、アルミ、固体アルミ、フィルム、スーパーキャパシタの全コンデンサーカテゴリーに適用される」と、深圳赫芬新科技の代理店関係者は記者団に述べ、今回の動きを確認した。同社は初めて、EMSやOEMメーカーを含む直接顧客にも値上げを適用し、スポット価格と契約価格を同期させた。

約50％の工場出荷価格引き上げは、数カ月にわたるスポット市場価格の高騰を受けたものだ。代理店によると、高級コンデンサーの価格は過去1カ月で最大10倍に急騰し、主要なMLCCブランド全体で納期遅延が報告されている。今回の価格動向は、DRAMとNANDの価格が4年間で最大700％上昇し、2026年第3四半期にはRAM価格がさらに40～50％上昇すると予想されるメモリー市場のトレンドを反映している。これはメモリー業界コンサルタントのイーサン・タン氏の見解である。

パッシブ部品とメモリーにわたる同期した値上げは、すでに高騰する投入コストに苦しむ下流の電子機器メーカーの利益率を圧迫する恐れがある。Apple、Sony、Microsoftはすでに消費者向けデバイスに大幅な値上げを実施しており、全MacBookおよびiPadモデルが予想外の値上げの対象となった。タン氏の試算によると、供給拡大とAI需要の緩和により価格が15～20％押し戻される可能性がある2028年以前に、この不足が緩和する兆候は見られない。

供給網の圧迫、メモリーを超えて拡大

パッシブ部品不足は、AI主導の高度メモリー需要ですでに逼迫している電子機器サプライチェーンに新たなコスト圧力の層を加えている。国巨は世界のMLCC市場の約13％を支配し、村田製作所、TDK、サムスン電機と競合している。同社が全コンデンサータイプ（スマートフォン向け汎用MLCCから自動車や産業用途に使用されるハイエンド・タンタルコンデンサーまで）にわたって価格を引き上げる決定を下したことは、この不足が単一の製品層に限定されるものではなく、広範囲に及んでいることを示唆している。

中国メーカーにはそのギャップを埋める能力は限定的だ。タン氏によると、中国の有力DRAMメーカーである長鑫存儲技術（CXMT）は、米国の輸出規制により、次世代チップに必要な極端紫外線リソグラフィー装置を入手できない。同社のDDR5メモリーはすでに民生用PCで実用可能となっており、Appleはブラックリスト入りした同サプライヤーからの調達許可を米国政府に働きかけているが、CXMTは短期的にDDR6やHBM3Eに進出することはできないだろう。タン氏は、中国の国産NAND技術が業界標準に追いつくのは2028年までになると予想している。

勝ち組と負け組

国巨にとって、今回の値上げは大幅な収益増加の追い風となる。同社の製品ポートフォリオの約半分にわたる約50％の値上げは、数量が維持されることを前提に、向こう数四半期のトップライン成長を大幅に押し上げる可能性がある。競合の村田製作所やTDKも、逼迫した市場環境を踏まえ、独自の価格改定を実施する可能性がある。

負け組は下流の電子機器メーカーである。Apple、Dell、HP、自動車メーカー向けにデバイスを組み立てるEMSやOEM企業は、現在、より高い部品コストに直面しており、すぐに価格転嫁する能力は限られている。直接顧客を価格改定に含めたこと（国巨としては初めて）は、これまで大手契約メーカーが低価格を固定化することを可能にしていた抜け穴をふさぐものだ。

逼迫する市場における国巨の価格決定力は、同社株に対する強気見通しを支持するが、同社の株価は現在のサイクルを反映した割高な倍率で取引されている。投資家にとっての主要な疑問は期間である。タン氏は緩和は2028年まで訪れないと予測しており、数四半期にわたる価格上昇の upside が示唆される。競合の村田製作所やサムスン電機も、国巨に追随すれば同様の追い風を受ける可能性がある。一方、鴻海精密工業（フォックスコン）やフレックスなど、民生用電子機器や自動車の最終市場に下流でエクスポージャーを持つ企業は、利益率圧縮のリスクに直面する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。