利付きステーブルコイン、Q2に35億ドル減少—暗号ネイティブ商品の縮小で

利付きステーブルコインの供給量は第2四半期に15%減少し、約3年にわたる連続成長に終止符を打った。暗号ネイティブ商品が縮小する一方、米国債裏付けトークンは拡大した。

暗号資産取引所CEX.IOのレポートによると、利付きステーブルコインの供給量は2026年第2四半期に35億ドル以上減少し、約3年にわたる四半期ごとの成長が反転した。暗号ネイティブ商品が縮小する一方、米国債裏付けトークンは拡大した。

「暗号ネイティブの利付き資産と伝統的資産に裏付けられた商品との間の乖離は、ステーブルコイン市場における拡大する分裂を浮き彫りにしている」と同レポートは述べ、DefiLlamaおよびオンチェーンデータを引用した。

EthenaのsUSDeは供給量の52%を失い、約20億ドルが減少した。一方、SkyのsUSDSは16%減少した。米国債裏付け商品は逆方向に動き、ブラックロックのBUIDLは2%増加、サークルのUSYCは約16%増加、オンド・ファイナンスのUSDYは66%以上上昇した。ステーブルコイン市場全体としては、2023年第3四半期以来となる四半期ごとの縮小を記録し、総供給量は3,120億ドルに低下した。

この縮小は、暗号資産市場全体の活動低下に対する懸念をさらに強めている。機関投資家向けデータプロバイダーのTalosは、ビットコイン現物ETFからの資金流出やストラテジー（旧マイクロストラテジー）によるビットコイン購入ペースの鈍化と並んで、ステーブルコイン供給の減少を第2四半期に弱体化した3つの主要な需要チャネルとして特定した。Talosのシニアリサーチアソシエイトであるタナイ・ヴェド氏は、ステーブルコインの供給回復は「より広範にエコシステムに新たな資本が戻ってきている」ことを示すシグナルとなり、オンチェーンの流動性を支える助けになると述べた。

リテール支付いは底堅くも、自動化フローは後退

CEX.IOによると、ステーブルコインの総取引件数は第2四半期に5億3,000万件減少し、44億8,000万件となった。これは過去最大の四半期減少幅である。しかし、250ドル未満の送金は5%増加し、193億9,000万ドルとなった。これは、大規模な自動化取引フローと比較して、小規模なピアツーピア送金の方がより堅調であったことを示唆している。第1四半期には、リテール規模の送金は既に16%減少しており、自動化された活動がステーブルコイン取引量の約76%を占めていた。

第3四半期の注目点

ヴェド氏は、ETFのフローがより持続可能な機関需要の変化を反映する傾向があるため、引き続き最も重要な需要チャネルであると述べた。また、市場の勢いが変化する際には、ETFフロー、企業によるビットコイン購入、ステーブルコイン供給が連動して動くことが多いと付け加えた。第2四半期の減少は、ステーブルコインの供給量が約80億ドル増加して過去最高の3,150億ドルに達し、利付き商品が主要な成長要因の一つとなった2026年初頭からの急激な反転を示している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。