Z Squared、AIデータセンター建設のため5,000万ドルの資金調達を確保

ナスダック上場からわずか2ヶ月弱のデジタルインフラ企業が、ゼロから建設するのではなく、既存の電力容量を買収することで、AIデータセンター拡大のボトルネックを打破しようと賭けている。

Z Squared Inc.（ナスダック：ZSQR）は、Translucent Matter Inc.の商号であるLucentHash / Data Part Capitalとの間で、5,000万ドルの確約株式前渡契約（Committed Equity Forward Purchase Agreement）を締結した。これは同社がフェーズ1と呼ぶAIインフラ戦略、すなわち全米複数拠点で100メガワットのAI対応容量を実現するための資金調達である。同社は既に、デューク・エナジーが電力を供給するノースカロライナ州の3つのアクティブサイトを所有するSkycore Digitalを買収する拘束力のある意向書に署名しており、これにより最大42 MWの総潜在容量（うち18 MWは既存のデューク・エナジーの承認書に基づき利用可能）が得られる見込みである。

「Z Squaredは、バランスシートに実質的に負債がなく、強みのある立場から重要なAIインフラの機会に参入している」と最高経営責任者のDavid Halabu氏は述べた。「今回の契約により、買収やサイトレベルの転換マイルストーンに連動させることができる柔軟なエクイティ資金で、その立場が強化されると確信している。レバレッジを追加することなく実現できる。」

本ファイナンスは、それぞれZ Squaredが独自のタイミングで開始し、各引出し固有の5日間の加重平均株価（VWAP）の95%で価格設定される、一連の独立した前渡買付として構成されている。発行される株式は9ヶ月間のロックアップ期間の対象となり、購入者はZSQR普通株式の空売りやヘッジを契約上禁止されている。同社は、引出しを行うかどうか、いつ行うか、どの程度行うかについて完全な管理権を保持しており、資金は実行マイルストーンに合わせて引き出され、先取りされることはない。

この戦略は、AIインフラ市場における周知の痛点を標的としている。グリーンフィールドのデータセンター開発は、インターコネクションキューの滞留や変圧器のリードタイムにより、3年から5年を要する可能性がある。Z Squaredのアプローチは、既に電力が供給されている通電済みのグリッド接続サイトを取得し、AIコロケーション向けに転換することで、そのタイムラインを短縮することを目指している。同社はウェブサイトに、電力主導、AIワークロード向けに構築、契約に基づきサイトごとに転換資本を展開し規律を持って規模拡大、という3つの運営原則を掲げている。

Z Squaredは2026年4月に事業統合を経てナスダック・グローバル・マーケットに上場した。Investing.comのデータによると、6月4日時点の株価は10.69ドルで、時価総額は約5億5,100万ドルである。株価は過去1週間で約20%上昇したが、年初来では25%下落している。また同社は、2026年の定期見直しに伴い、ラッセル3000およびラッセル2000指数の予備リストに含まれており、最終構成銘柄は6月26日の市場終了後に発表される見込みである。

同社の現在の収益は暗号通貨マイニング（ドージコイン向けを含む先端コンピューティング機器の運営）によるものであり、AIインフラサービスからの収益はまだ発生していない。Skycoreの買収が完了すれば、NeoCloud事業者や他のAI顧客からの推論処理能力需要が急成長しているものの、Z Squaredの収益源としては未だ実証されていない市場への第一歩となる。

投資家にとっての疑問は、Z Squaredがその買収・転換モデルを、ハイパースケーラーや既存のデータセンターREIT（同じくAI容量の追加を競っている）よりも迅速かつ低コストで実行できるかどうかである。同社のほぼゼロの負債は柔軟性をもたらすが、エクイティ・フォワードの構造は、株式の希薄化が株価に直接連動することを意味する。年初来で株価が25%下落している期間中にVWAPの95%で引出しを行えば、調達額1ドル当たりにより多くの株式が発行されることになる。Halabu氏は、同社はSkycoreに適用したのと同じ基準で追加の買収ターゲットを評価しながら、「規律を持って、しかし迅速に」行動する方針だと述べている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。