Edgen Stock·Nov 21 2025, 20:19ビル・アックマンは、共通の投資家層により、暗号通貨市場での強制清算がファニーメイとフレディマックの株価を押し下げていると警告しています。これは、FHFAが住宅大手に対し、住宅ローン準備金として暗号通貨を検討するよう指示したことで、新たな複雑なリスクプロファイルが生まれていることによります。
規制指令と市場観察の融合により、米国の住宅金融大手であるファニーメイとフレディマックは、暗号通貨市場に関わる新たな複雑なリスク分析の中心に位置付けられています。投資家ビル・アックマンは、デジタル資産分野の混乱が、共通の投資家層による強制清算のために、これら政府支援機関（GSE）の株式に下方圧力をかけていると公に警告しました。この警告は、**連邦住宅金融局（FHFA）**がGSEに対し、暗号通貨を住宅ローン準備金の潜在的な資産として統合する提案を策定するよう命じた中で発表されたもので、伝統的な住宅金融と変動の激しい暗号通貨セクターとの間の、より深く、しかし不確実な絡み合いを示唆しています。
二つの独立した、しかし関連する出来事がこの物語を形成しています。第一に、パーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントの創設者であるビル・アックマンは、ファニーメイとフレディマックの最近の株価下落に対する非ファンダメンタルな要因を特定しました。彼は、一部の投資家が暗号通貨とGSEの株式の両方にポジションを保有していると仮定しています。暗号通貨市場の変動が追証（マージンコール）や強制売却を引き起こすにつれて、これらの投資家はポジションをカバーするために、GSEの保有を含む他の資産を清算せざるを得なくなります。これにより、住宅金融大手の株価が、全く別個の規制されていない資産クラスの売り浴びせによって影響を受けるという伝染効果が生じます。
第二に、2025年6月25日に署名された指令において、FHFAはファニーメイとフレディマックの両社に対し、一戸建て住宅ローンリスク評価における準備金資産として暗号通貨を検討するための正式な提案を準備するよう命じました。決定的に重要なのは、この指令が、暗号通貨を米ドルに換算することを要求せずにこれを行うべきであると明記している点です。この規制上の推進は、機関がデジタル資産をリスクフレームワークに直接組み込む方法を正式に評価することを強制します。
アックマンが強調したように、即時の影響はGSEの株式にとって新たな変動要因が導入されることです。投資家は、米国の住宅市場の基礎的なパフォーマンスとは無関係な暗号通貨市場から生じるリスクを考慮に入れなければなりません。この隠された相関関係は、株主にとってのリスクモデリングを複雑にします。
長期的には、FHFAの指令はシステム的な影響を及ぼす可能性があります。暗号通貨を住宅ローンの引受のための潜在的な準備資産として正式に承認することで、米国の住宅金融システムは、デジタル資産のよく知られた変動性に直接さらされることになります。FHFAは、GSEが「追加のリスク軽減策」と「市場の変動性に対する調整」を考慮しなければならないと規定していますが、そのような管理のための枠組みはまだ定義されておらず、かなりの不確実性を生み出しています。この動きは、暗号通貨に対する潜在的な機関の受容を表すだけでなく、住宅市場の安定性とデジタル通貨の投機的な性質との間の正式なつながりでもあります。
ビル・アックマンは、相関する株主基盤を指摘することで、核心的な問題を明確にしました。彼の分析は、今回の売り浴びせがGSEの本来の価値を反映したものではなく、外部の金融上の困難によって引き起こされた技術的な市場現象であることを示唆しています。
「暗号通貨市場の強制清算が、ファニーメイとフレディマックの株価下落を引き起こしている。この相関は株主基盤に隠されており、一部の投資家は暗号通貨とこの2つの政府支援企業の株式の両方を保有している。」
一方、FHFAの指令は議員の精査を受けています。上院議員は、プロセスの透明性欠如について懸念を表明し、同機関がリスクと利益をどのように評価したのか、またファニーメイとフレディマックからのいかなる提案も承認する前に、どのように利害関係者のフィードバックを収集する予定なのかを疑問視しました。
この状況は、デジタル資産を伝統的な金融システム（TradFi）に統合する上での成長痛を浮き彫りにしています。一方では、FHFAのような規制機関は、高度に規制されたセクターでの暗号通貨の採用経路を模索し始めています。他方では、アックマンのような市場専門家は、市場間の伝染が即座に、現実世界に及ぼす結果を指摘しています。ファニーメイとフレディマックの事例は、かつて分離されていた暗号通貨と伝統金融の世界が融合し続ける中で現れる予期せぬリスクに関する重要なケーススタディとして機能します。アックマンは歴史的にGSEの長期的な見通しに強気でしたが、彼の最近の警告は、投資家と規制当局が今対処しなければならない新しい強力なリスク要因を強調しています。