Edgen Stock·Dec 09 2025, 05:38国際決済銀行（BIS）は、連邦準備制度理事会の予想される利下げと為替取引の活発化が重なり、不十分な為替ヘッジにより米ドル安の可能性による損失に非米国投資家が大きく晒されていると警告しています。
国際決済銀行（BIS）は、非米国投資家が米ドル安による潜在的な損失にさらされていることについて、厳しい警告を発しました。BISの金融経済部門の責任者であるHyun-Song Shin氏によると、米国以外の投資家は、ドル建て資産に対する十分なヘッジを保有していません。この脆弱性は、BIS四半期レビューで強調されており、4月の予期せぬドル安とボラティリティの増加（一部は米国の関税発表によって引き起こされた）が、保護を求める動きを促したと指摘しています。この報告は、市場活動の大幅な増加と一致しており、4月の世界の外国為替取引高は1日平均9.5兆ドルに急増し、2022年の水準から27%増加しました。
連邦準備制度理事会が金融緩和サイクルを継続すると予想される中、ドル安のリスクは世界の投資家にとって中心的な懸念となっています。25ベーシスポイントの利下げが予想される浅い緩和経路は、固定利回りストラテジストにとって複雑な環境を作り出しています。利下げサイクル中の伝統的な戦略である長期債への大量投資ではなく、多くの投資家は現在、米国5年物国債のような中期債、つまり「カーブの腹」にシフトしています。この戦略は、FRBの2%目標よりも3%に近い水準で停滞している持続的なインフレが、より高い中立金利を確立するという見方を反映しています。より高い中立金利は、長期債の潜在的な上昇余地を制限し、中期債を政策不確実性に対するより魅力的なヘッジにします。
金融ストラテジストは、BISが提示した警戒的な見通しを強化しました。シュワブ金融調査センターの固定利回り調査責任者であるコリン・マーティン氏は、「インフレが依然として高すぎるため、浅い利下げ経路を予想しており、それが多くの投票権を持つ（FOMC）メンバーにとって懸念事項である」と述べました。この感情は、債券市場のポジションにも反映されています。HSBCの米国金利ストラテジストであるディラージ・ナルラ氏は、ディスインフレが停滞しており、市場がインフレリスクを過小評価していることを理由に、「カーブ全体の中腹にとどまる」ことを好むと述べました。ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズの米国固定利回り責任者であるグレッグ・ウィレンスキー氏も、「予算と財政の懸念」とFRBの独立性に関する疑問を、カーブのロングエンドを避ける理由として挙げ、中期的なエクスポージャーを好むと表明しました。
この高まった通貨リスクは、ポートフォリオの多様化と戦略的ヘッジの極めて重要な必要性を強調しています。中程度のリスクプロファイルを持つ投資家向けに、シティ・ウェルスのようなウェルスマネージャーは、最近のモデルで株式に60%、固定利回りに37%、金などのコモディティに2%、現金に1%の配分を推奨するマルチアセットポートフォリオを推奨しています。保守的な投資家には、金利感応度を低減するために、満期が5年未満の高品質固定利回りに焦点を当てるよう助言されています。一方、より高いリスク許容度を持つ投資家向けには、オルタナティブ資産が強調されています。これには、プライベートクレジットへの配分や、潜在的な債務のマネタイゼーションとインフレに対するヘッジとして、金やビットコインなどの資産への少額ポジションが含まれており、すべての投資家タイプが、中央銀行政策の変化を見越して、通貨エクスポージャーを積極的に管理する必要があるという考えを強化します。