Edgen Stock·Dec 02 2025, 14:09ブラックロックは、今後6～12カ月間の見通しが弱気であることを示し、米国長期国債のポジションを「アンダーウェイト」に変更しました。同社はこの変更について、世界のAI構築に必要な莫大な設備投資が政府の借入コストを増加させ、既存の財政圧力を悪化させると予測しています。
世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、今後6～12カ月間の米国長期国債の見通しを「アンダーウェイト」に格下げしました。同社は、世界のAIインフラを構築するために必要な莫大な設備投資が、新たなインフレ圧力と資本コストの上昇を生み出すと主張しています。この進展は、米国債務が38兆ドルを超え、年間利払い費が1兆ドルを超える中で起こり、国の財政状況と政府債券の長期的な安定性に対する懸念を増幅させています。
ブラックロックは、重要な戦術的調整において、米国長期国債に警戒信号を送りました。「アンダーウェイト」の推奨は、同社が顧客に対し、これらの資産の配分をベンチマークの加重よりも低くするよう助言していることを示唆しています。提供された根拠は、このマクロ経済的再評価の主要な推進力として、急成長するAIセクターを直接指しています。ブラックロックは、AI資金調達ブームが資本競争を激化させ、その結果、全体的な借入コストが上昇し、米国政府の既存の財政リスクを悪化させる可能性が高いと警告しています。
ブラックロックの警告は、デジタルインフラへの大量の資本流入によって裏付けられています。例えば、投資会社DigitalBridgeは最近、このセクターに特化した117億ドルのファンドを組成し、そのかなりの部分をハイパースケールおよびAIデータセンターに割り当てました。DigitalBridgeのグローバル資本形成責任者であるレスリー・ゴールデン氏によると、資本と電力へのアクセスはすでに業界の「足かせ」となっています。データセンター、光ファイバーネットワーク、その他の重要なAI対応インフラを構築するためのこの強い資金需要は、ブラックロックの資本コスト上昇予測を裏付けており、これは政府債券の利回りに直接影響を与えます。
ブラックロックのような先行機関からの弱気な見通しは、より広範な市場心理に影響を与え、長期国債の需要を減少させ、買い手を引き付けるために利回りを上昇させる可能性があります。この見方は、米国財政の不安定な状況によってさらに複雑化しています。国の債務が38兆ドルを超え、この債務を返済するコストは構造的な逆風となっています。2025年10月現在、会計年度に支払われた総利息は1.22兆ドルに達しました。したがって、AIブームは、すでに逼迫したシステムにストレスを与え、リスクフリー資産としての長期国債の伝統的な役割に疑問を投げかける新しい変数をもたらします。
ブラックロックがAI投資サイクルを短期的な財政的負担と見なしている一方、著名なテクノロジーリーダーたちは異なる長期的な視点を提供しています。テスラCEOのイーロン・マスク氏は最近、AIとロボット工学による生産性爆発が「米国債務危機を解決するほぼ唯一の手段」であると述べました。彼は、商品とサービスの生産量が劇的に増加することで、今後3年以内に「大幅なデフレ」が発生し、それが自然に金利を下げ、債務負担を軽減すると予測しています。この見解は、ブラックロックのリック・リーダー氏もより穏やかに同意しており、彼は以前、AIが単位コストを下げ生産量を向上させることで強力な「ディスインフレ」力になり得ると指摘しています。
米国債の格下げは、世界の金融情勢におけるより広範な変化の中で発生しています。数十年にわたり、これらの債券は保守的なポートフォリオの基礎であり、主要な安全資産でした。しかし、持続的なインフレ、地政学的不安定性、そして現在はAIセクターからの構造的な資本需要が、その地位を揺るがしています。同時に、金のような代替安全資産は、2025年に価格が約50％急騰するなど、大幅な上昇を見せています。中央銀行の購入と、通貨安や財政リスクに対するヘッジを求める投資家の欲求によって推進されるこの金への逃避は、伝統的な政府債務を取り巻く不確実性が高まる中での市場の安定性への探求を強調しています。