Edgen Stock·Nov 26 2025, 07:54中国の銅製錬所は、加工手数料の歴史的な暴落に直面しており、一部の製錬所は鉱石処理のためにゼロチャージ契約を受け入れることを余儀なくされています。この市場の不均衡に対応して、中国非鉄金属工業協会は、国内の広大な製錬能力を制限するための措置を提案しており、これは世界の銅サプライチェーンを大幅に変更する可能性があります。
世界の銅市場は、銅精鉱の加工手数料（鉱山会社が製錬所に支払う費用）が歴史的な低水準にまで暴落したことで、大きなパラダイムシフトに直面しています。現物市場の処理手数料（TC）はマイナスに転じ、最近では1トン当たり約-43ドル前後で推移しており、製錬所は事実上、鉱山会社に原材料費を支払うことを余儀なくされています。このような厳しい状況に対応して、中国の大手製錬所のいくつかは、チリのアントファガスタなどの鉱山会社と、加工手数料1トン当たり0ドル、1ポンド当たり0セントで定期契約に合意したと報じられています。これは年間契約としては過去最低ですが、製錬所にとっては、現物市場の一般的なマイナスレートよりも良い結果と見なされています。
加工手数料の暴落にもかかわらず、中国の製錬所は他の市場要因の組み合わせを通じて損失を軽減しています。主な相殺要因は、精製銅の高価格です。これにより、製錬所は加工からの収益不足を吸収し、金属の最終販売で収益性を維持することができます。さらに、製錬プロセスからの副産物、特に硫酸の販売は、操業コストのバランスをとるのに役立つもう1つの重要な収益源を提供します。このダイナミクスは、製錬所の収益性が従来の加工料金から切り離され、完成金属価格と副産物販売にますます依存するようになっている変化を示しています。
市場の不均衡に直接対応して、中国非鉄金属工業協会は「非合理的な」マイナスの加工手数料に反対する声明を公表しました。同協会は、全国の銅製錬能力の拡大を管理し、上限を設定するための厳格な管理策の実施を提案しました。この動きは、TC/RCの暴落の主な原因である製錬サービスの供給過剰に対処するために設計されています。
銅産業に提案されている戦略は、中国では前例がないわけではありません。政府は以前、アルミニウム産業で同様の能力管理イニシアティブを実施していました。これらの措置は、供給を制御し、市場を安定させる上で効果的であることが証明されました。業界データによると、中国の一次アルミニウム製錬部門は現在、**96%**を超える設備稼働率で操業しており、これはこのような規制介入の潜在的な長期的影響を示しています。この歴史的な成功は、提案されている銅の能力制限が大きな効果を持って実施できる可能性を示唆しています。
中国の銅製錬能力の潜在的な制限は、世界の市場に大きな影響を与えます。世界最大の精製銅生産国として、その生産量に制限が加えられると、完成金属の世界的な供給が逼迫し、価格が上昇する可能性があります。この行動は、純粋な市場原理ではなく、産業政策が供給ダイナミクスを決定する、より地政学的な経済戦略への移行を表しています。鉱山会社にとっては、製錬がボトルネックとなるため、収益性に継続的な圧力がかかる可能性があります。広範な市場にとっては、これは中国が重要な工業用コモディティに対するより大きな管理権を行使する意図を示しており、世界の銅産業の状況を書き換える可能性があります。