Edgen Stock·Nov 26 2025, 07:45チリ国営のコデルコは、2026年の主要アジア市場向け銅供給プレミアムを過去最高に設定し、市場の逼迫を示唆しています。将来の供給不足予測の中で、価格は記録的な水準近くを維持しています。
チリ国営の銅生産会社コデルコは、2026年の契約においてアジアの顧客に記録的な高プレミアムを提示することで、将来の銅需要に対する強い確信を示しました。この動きは、米ドルの軟化と構造的な供給不足の予想により、銅価格が史上最高値近くで取引されている中で行われました。ゴールドマン・サックスを含む一部のアナリストは、短期的な市場の過剰供給が価格を抑制する可能性を指摘していますが、コンセンサスは、今後10年後半に大幅な供給ギャップが出現し、この工業用金属の長期的な強気の見通しを裏付けるというものです。
コデルコは、2026年の年間契約の一部において、中国の買い手に対しロンドン金属取引所（LME）価格に1トンあたり350ドルの供給プレミアムを上乗せすることを提案しました。同時に、同社は韓国の顧客に対し1トンあたり330ドルのプレミアムを提示しました。これらの数字は、長期供給契約の価格設定における新たなベンチマークとなり、供給制約が予想される市場における生産者の影響力を反映しています。この価格戦略は、コデルコにより高い利益率を効果的に確保させ、他の世界の生産者にとって前例を設定し、低価格銅の時代が終焉を迎えつつある可能性を示唆しています。
市場の即時反応として、銅価格は最近11,000ドルを超えて過去最高を記録した後、1トンあたり10,900ドル近くで堅調に推移しました。コデルコの積極的なプレミアム戦略は、世界最大の銅生産者が需要が供給を上回ると予測していることを示唆する強力な先行指標として機能します。この見方は、2026年までに年間20万〜30万トンの供給不足を予測する市場予測によって裏付けられています。このような不足が現実のものとなれば、価格圧力を維持し、電子機器から建設まで、安定した銅の投入に依存する下流産業に影響を与えるでしょう。
市場分析は依然として微妙です。ゴールドマン・サックスは、2026年から2027年にかけて銅価格が1トンあたり10,000ドルから11,000ドルの範囲で推移する可能性が高いと予測しており、これは短期的な市場のわずかな過剰供給に起因すると説明しています。しかし、同社の長期モデルでは、今世紀後半に大幅な供給ギャップが生じると予想されています。このギャップは、グリーンエネルギー部門からの需要増加と、新規鉱山生産における構造的制約に起因します。アナリストは、コンゴのような地域での生産は増加しているものの、地政学的な逆風と資源の制約に直面しており、差し迫った世界的な不足を補う信頼できる供給源とはなっていないと指摘しています。一部の用途でアルミニウムが銅の代替品として機能する可能性も、ピーク需要を抑制する要因として挙げられています。
マクロ経済環境、特に米ドルの軟化は、銅のようなドル建て商品にとって引き続き追い風となっています。それとは別に、米国市場は独自の価格圧力に直面しています。銅に50%の輸入関税が課される可能性により、米国COMEX取引所の銅プレミアムはLMEベンチマークを大幅に上回って高騰しています。チリ、カナダ、メキシコなどの主要な米国サプライヤーは免除を交渉できる可能性がありますが、関税の脅威は米国メーカーにとって重大な不確実性とサプライチェーンの混乱のリスクをもたらします。