Edgen Stock·Nov 04 2025, 01:25イーサリアム財務企業ETHZillaは、純資産価値（NAV）に対する割引率を低減することを目指す自社株買いプログラムを資金調達するため、保有するイーサリアムを4000万ドル相当売却しました。この発表により、ETHZ株は大幅に上昇しました。
米国を拠点とする暗号通貨財務企業ETHZilla Corporation（ナスダック：ETHZ）は最近、進行中の自社株買いプログラムの資金調達のため、約4000万ドル相当のイーサリアム（ETH）財務保有資産を売却したと発表しました。2025年10月24日に実行されたこの戦略的措置は、同社の株価と純資産価値（NAV）間の持続的な割引率を縮小することを目的としています。
ETHZillaはETH保有資産の売却以来、既存の取締役会承認済みの2億5000万ドルの自社株買いプログラムに基づき、約1200万ドルで約60万株の普通株式を買い戻しました。同社は、ETH売却による残りの収益を追加の自社株買いに充てる意向であり、NAVに対する割引率が正常化されるまで、自社株買いの資金調達のためにETHの売却を続ける計画であると述べています。この大規模な売却にもかかわらず、ETHZillaは将来の戦略的イニシアチブを支援するため、バランスシートに約4億ドル相当のイーサリアムを保有しており、実質的なイーサリアム準備を維持しています。
市場はETHZillaの発表に好意的に反応しました。ETHZ株は、2025年10月27日月曜日に**14.5%という大幅な上昇を経験し、時間外取引ではさらに12%**の利益を拡大しました。この強い反応は、株主価値を高めるための同社の積極的なアプローチに対する投資家の楽観的な見方を反映しています。取締役会長兼CEOのMcAndrew Rudisillが述べたように、自社株買いの背後にある根拠は、普通株式がNAVに対して大幅な割引で取引されている間、これらの買い戻しが「即座に収益増に貢献する」と予想されることです。自社株買いはまた、株式の貸借活動に利用できる浮動株数を減らし、株価に対する下落圧力を緩和する可能性もあります。
ETHZillaの決定は、暗号通貨ブーム中に注目を集めた「デジタル資産財務」（DAT）モデルが、ますます精査されている時期に行われました。これらの企業は、DATモデルを採用した後、当初は株価が上昇しましたが、その業績は変動の激しい暗号通貨市場に大きく依存するようになりました。フィナンシャル・タイムズ紙は、電動ゴルフカートメーカーからバイオテクノロジー企業まで、以前ビットコインやイーサリアムに投資していたいくつかの企業が、現在、自社株買いの資金調達のために現金を借りたり資産を売却したりしていると報じました。暗号分析会社KaikoのシニアリサーチアナリストであるAdam Morgan McCarthyは、この傾向をこれらの企業の「いくつかの断末魔」である可能性が高いと特徴づけ、より広範な暗号財務ブームの失速を示唆しました。世界中で200社以上が「セイラー・トレード」—バランスシートにビットコインまたはその他の暗号トークンを保有する—を採用しました。しかし、上場している財務企業の3分の1は、現在、所有する暗号通貨の価値を下回る価格で取引されており、元の戦略的前提を損なっています。バイオテクノロジー企業にブランド変更し、4億6000万ドル相当のイーサリアムを取得したETHZillaは、8月以来株価が**76%**下落しており、変動の激しいデジタル資産に多額の投資をしている企業が直面する課題を浮き彫りにしています。Empery Digital、CEA Industries、SharpLink Gaming、Ton Strategyなどの他の企業も、大規模な自社株買いプログラムを発表または準備しています。
ETHZillaの取締役会長兼CEOであるMcAndrew Rudisillは、自社株買いの戦略的意図を強調しました。
「私たちは、ETH保有資産の削減を含むバランスシートの強みを活用して、自社株買いを実行しています。普通株式がNAVに対して大幅な割引で取引されている間、ETHの売却によって調達された現金を利用して、これらの自社株買いが即座に収益増に貢献すると予想されます。」 この感情は、同社の株価がその基礎となるデジタル資産保有に対して過小評価されているという信念を強調しています。逆に、KaikoのAdam Morgan McCarthyは、より広範な傾向について、より慎重な見方を示しました。 「おそらく、[これらの企業]のいくつかの断末魔だろう。」 このコメントは、一部の企業にとってDATモデルの持続可能性に関する懸念が高まっていることを浮き彫りにしています。
ETHZillaの積極的な自社株買い戦略は、NAVに対して大幅な割引率に苦しむ他のDAT企業にとって前例となる可能性があります。これらの自社株買いの継続的な実行は、浮動株を減らし、1株あたりNAVを増加させると予想され、空売り筋に対する防御的な姿勢を示し、経営陣の同社の本質的価値に対する自信を強調するものです。投資家は、ETHZillaのNAV割引率の正常化に向けた進捗、およびデジタル資産財務セクターの他の企業の行動を注意深く監視するでしょう。暗号通貨市場、特にイーサリアムのより広範なパフォーマンスも、これらの企業の評価と戦略的決定に影響を与える重要な要因であり続けるでしょう。