Edgen Stock·Dec 04 2025, 11:12FRBは、労働市場の悪化に対応して、リザーブ・マネジメント・パーチェス（RMP）として知られる新しい流動性プログラムを検討しています。最新のADPレポートでは民間部門の雇用が予想外に減少したことが明らかになり、差し迫った利下げに対する市場の期待が高まり、中央銀行に行動を促しています。
連邦準備制度理事会（FRB）は、米国の労働市場における大幅な減速の兆候を受け、金融政策の潜在的な転換を示唆しています。最新のADP全米雇用報告によると、11月の民間部門の雇用は32,000人減少し、エコノミストが予測した40,000人増とは対照的な結果となりました。これは過去4カ月で3回目の雇用減少であり、パンデミック以来、労働市場にとって最も弱い時期を意味します。
これらの数字を受けて、アナリストは中央銀行が**リザーブ・マネジメント・パーチェス（RMP）**と呼ばれる新しいプログラムを開始する可能性があると予測しています。このイニシアチブは、短期国債を毎月購入することで金融システムへの流動性を高めることを目的としています。予測では、RMPによりFRBのバランスシートは毎月200億ドル純増する可能性があり、一部では「新世代のQE」と評されています。
金融市場は、新たな金融緩和の見通しに迅速に反応しました。短期FRB金利の期待を示す主要な指標である超短期米国債利回りは急落しました。1カ月物国債利回りは4日間で約25ベーシスポイント低下し、トレーダーが次回の連邦公開市場委員会（FOMC）会合での0.25％ポイントの利下げを完全に織り込んでいることを示しています。CMEグループのFedWatchツールによると、先物市場は現在、そのような利下げの可能性を88％と反映しています。
株式市場では、反応は微妙でした。小型株のラッセル2000指数は、最近のセッションで約2％上昇し、好調なパフォーマンスを示し、投資家がより緩和的な金融環境を期待する中、小型企業への潜在的なローテーションを示唆しています。この動きは、雇用減少が中小企業に集中していたにもかかわらず発生しました。一方、米ドルは主要通貨のバスケットに対して弱含みました。
エコノミストは、労働市場の低迷の深刻さと、それがFRBの政策に与える影響の可能性を強調しています。**ネイビー・フェデラル・クレジット・ユニオン（Navy Federal Credit Union）**のチーフエコノミストであるヘザー・ロング氏は、厳しい評価を下しました。
「これはもはや採用が少ない労働市場ではなく、解雇が始まる労働市場です。」
**BMOキャピタル・マーケッツ（BMO Capital Markets）**のシニアエコノミストであるサル・グアティエリ氏は、外部からの経済的圧力が一因であると指摘し、中小企業は「関税関連のサプライチェーンの混乱に適応するのに苦労している」可能性があると述べました。
中央銀行の観点から見ると、FRBは介入する上でより良い立場にあるようです。**バンク・ポリシー・インスティテュート（Bank Policy Institute）**のチーフエコノミストであり、FRBの元幹部であったビル・ネルソン氏は、FRBが最近の一連の損失を止めたことを指摘し、「今四半期には12の準備銀行の合計利益が20億ドルを超える見込みである」と述べました。
この潜在的な政策変更は、**連邦準備制度理事会（FRB）**が前例のない損失期間を経てある程度の金融安定性を達成する中で起こっています。これらの損失は、パンデミック時代の債券購入の急増の直接的な結果であり、2022年半ばまでにFRBのバランスシートは9兆ドルにまで膨れ上がりました。その後、インフレ対策のために行われた急激な利上げは、債券保有からの収入と銀行に支払われる利息との間に不一致を生じさせました。しかし、最近の利下げは、この「ネガティブ・キャリー」期間をほぼ終了させ、これらの損失を計上するFRBの繰延資産勘定は、2438億ドルの高値から縮小し始めています。
自身の財政が安定するにつれて、FRBは、労働市場の弱体化などのマクロ経済的懸念に対処するためのより大きな裁量権を持つことになります。提案されているRMPプログラムは、過去に見られた大規模な量的緩和に頼ることなく、流動性を注入するための戦略的なツールを表しています。この進展は、金融機関が金利リスクを報告および管理する方法に関する新しい会計モデルを**国際会計基準審議会（IASB）**が提案したことによって例示されるように、金融リスク管理に対するより広範な国際的な焦点とも一致します。