Edgen Stock·Dec 09 2025, 04:09投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの可能性を期待する中、金価格は6週間ぶりの高値に上昇しました。ドル安が金を下支えしていますが、米長期金利の上昇が抵抗となり、FRBの発表を前に市場の不確実性につながっています。
金価格は著しい変動を経験し、債券市場からの逆風に直面する前に6週間ぶりの高値に上昇しました。この価格変動は、世界中の投資家が連邦準備制度理事会（FRB）の今年最後の金融政策決定を待つ中で起こっています。市場のセンチメントは主に利下げの高い可能性によって動かされており、それが米ドルの弱体化を引き起こし、それによって金の魅力を高めています。しかし、同時に米長期金利の上昇が貴金属の上昇モメンタムに上限を設けています。
現物金は大幅に上昇し、0.3%高の1オンスあたり4,209.43ドルとなり、6週間ぶりの高値を記録しました。この動きは主に、約1ヶ月ぶりの安値付近で推移していた米ドルの軟化に起因しています。ドル安は、ドル建て資産である金を国際的な買い手にとってより手頃な価格にし、それによって需要を刺激します。FRBが好むインフレ指標である個人消費支出（PCE）デフレーターの緩やかな上昇を示すデータは、ハト派的な政策転換に対する投資家の期待を強めました。CME FedWatchツールによると、市場は次回の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を87%と織り込んでいます。
主要な金融メカニズムは、金のような非利回り資産の評価と金利との間の逆相関関係です。利下げは、債券のような利子を生む資産と比較して、金を保有する機会費用を低下させます。しかし、状況は米長期債市場での売却によって複雑化しており、ベンチマークとなる10年物国債利回りは**4.171%**まで上昇しています。政府債の利回りが高くなると、金から資金が流出し、金融政策の期待による強気なセンチメントと、債券市場からの弱気な圧力との間で古典的な綱引きが生じます。
市場アナリストは、これらの相反するシグナルが短期的な不確実性の源であると指摘しています。UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、「金は米ドルの軟化と、市場参加者が今週FRBが利下げすると予想していることから恩恵を受けている」と述べました。さらにスタウノボ氏は、「来年もさらなる利下げを予想しており、それが来年、金を1オンスあたり4,500ドルに押し上げるはずだ」と付け加えました。
INGエコノミクスも同様の見通しをレポートで示し、金価格は「引き続き堅調に推移し、さらに高値を更新する」と予想しました。彼らは、「FRBが利下げに踏み切り、米ドルが引き続き圧力を受ける可能性が高いことから、これは投資需要にとって建設的であり、中央銀行は引き続き準備金を増やすだろう」と付け加えました。
対照的に、FPマーケッツのアーロン・ヒル氏は、「ドットプロットの予測が注視すべき鍵となり、市場の反応を左右する可能性がある」と述べ、注意を促しました。
この来るべき連邦準備制度理事会（FRB）の決定は、新年に向けて投資家の戦略を決定づける極めて重要なものです。利下げは広く予想されていますが、市場の主な焦点は、将来の金利予想を示す「ドットプロット」を含むFRBのフォワードガイダンスに移っています。このデータは、米ドルと国債利回りの軌道を決定する上で重要となり、これらは金価格の主要な2つの原動力です。関連市場では、銀もマクロ経済環境から恩恵を受けており、供給不足と産業需要改善の期待から、今年はその価格が2倍になりました。