Edgen Stock·Oct 16 2025, 21:03経済不安の増大、雇用成長の減速、建設関連商品への新たな関税によるコスト上昇を背景に、主要な住宅リノベーションプロジェクトの減速がホームセンターに影響を与え、より広範な経済減速の可能性を示唆している。
米国消費者の行動は、住宅リノベーションプロジェクトの著しい減速とともに、慎重さの増大を示しており、これはより広範な経済不安と経済活動の潜在的な減速を示唆しています。この変化は、ホームセンター部門の主要小売業者、特に**ホームデポ（Home Depot Inc. (HD)）とロウズ（Lowe’s Cos. Inc. (LOW)）**に影響を与えています。
ホームデポとロウズの最近の報告によると、住宅所有者による大規模なリフォームプロジェクトへの支出が減少しています。この傾向は、ルネッサンス・マクロ・リサーチ（Renaissance Macro Research）のマクロ経済責任者であるニール・ドゥッタ氏が指摘したように、キッチンやバスルームのリフォーム作業に関するオンライン検索の減少によって裏付けられています。ホームデポとロウズの両幹部は、小規模なDIYプロジェクトは継続しているものの、資金調達に依存することが多い大規模なリノベーションは、高金利のために軟化していると強調しました。ホームデポは第1四半期に合計399億ドルの売上を報告し、ロウズは209億ドルを報告しましたが、両社とも大規模なリフォームからのシフトを指摘しました。
さらに状況を複雑にしているのは、トランプ政権が発表した新たな米国関税で、布張り家具、キッチンキャビネット、バスルーム洗面化粧台に25%（2026年までに50%に上昇）の課税を課しています。針葉樹材に対する世界的な10%の関税も施行されています。これらの措置は、建設関連商品のコストを増加させることになり、特にベトナムや中国といった国からの輸入に影響を与えます。これらの国は、米国家具サプライヤーにとって重要な製造拠点です。
住宅リノベーション支出の躊躇は、アナリストによって将来の経済活動の重要な「パイプライン指標」と見なされています。消費者は、経済的な不確実性や雇用の不安定さに直面すると、大規模な裁量的支出を延期する傾向があります。この感情は、月間の雇用創出が著しく減速し、2025年第1四半期に平均111,000人だったものが、第2四半期には55,000人、8月にはさらに22,000人に減少した労働市場の軟化と一致しています。ADPの推計によると、9月の民間部門雇用も32,000人減少しました。関税は、影響を受けるセクターのコストをエスカレートさせ、消費者需要をさらに抑制し、商品へのインフレ圧力を悪化させる可能性がありますが、消費者物価への完全な影響が顕在化するまでには数ヶ月かかる場合があります。
リノベーション支出の減速は、住宅セクターと小売セクターに直接的な影響を及ぼします。特にアジアからの輸入に大きく依存している企業は、新たな関税のためにコスト増に直面しています。例えば、製品の70%以上をベトナム（35%）や中国（23%）のような最も厳しい関税率に直面している地域から輸入しているRHは、関税圧力により、下半期に3000万ドルの収益減の可能性があり、さらに4000万ドルが2026年まで先送りされると警告しました。RHの株価は、同社が改訂された売上見通しを関税関連コストに帰したことを受け、2025年9月11日のアフターマーケット取引で7%急落しました。
対照的に、商品の約75%を北米で製造している**イーサン・アレン・インテリアズ社（Ethan Allen Interiors Inc. (ETD)）**のような国内志向のメーカーは、海外からの競争減少から利益を得ることができ、潜在的に市場シェアを獲得したり、利益率を高めたりする可能性があります。より広範な建設セクターはすでに収縮の兆候を示しており、7月の住宅および商業建設支出は前年比2.8%減となり、6ヶ月連続の減少を記録しました。これは歴史的に不況と関連するパターンです。全国の住宅価格成長も、2025年第2四半期から第3四半期にかけて0.1%に減速しました。南部で0.6%、西部で0.9%の減少は、中西部（1.3%）と北東部（1.1%）の増加によって相殺され、断片化されているが減速している住宅市場を示しています。
**ルネッサンス・マクロ・リサーチ（Renaissance Macro Research）**のニール・ドゥッタ氏は、リノベーション減速の重要性を強調しました。
「私はこれを『パイプライン』指標と見ています」とドゥッタ氏は顧客へのメモに記しました。「今日、これらの用語を検索する人が少なければ、将来のリノベーション支出のパイプラインも少ないと推測します。」
連邦準備制度理事会のクリストファー・J・ウォーラー総裁は、2025年10月の演説で、労働市場の軟化を認め、金融政策の継続的な緩和への支持を示しました。これは、堅調な経済活動を示すデータと雇用成長の減少との間の対立を強調するものです。彼は、企業が採用を一時停止し、一部は人員調整を検討していると指摘しました。これは、ウォルマートのような小売業者が来年の雇用削減を予想している人工知能（AI）の採用増加が一因です。
経済不安、労働市場の減速、関税による輸入コストの上昇の同時発生は、消費者の裁量的支出と住宅リノベーション市場にとって困難な見通しを提示しています。投資家は、消費者信頼感と雇用動向に関するさらなる兆候を得るため、今後発表される経済報告を綿密に監視するでしょう。インフレの軌跡、特に関税コストがサプライチェーンを通じて浸透するにつれて、連邦準備制度理事会の金融政策決定に影響を与える主要な要因となるでしょう。リノベーション支出の継続的な減速の可能性は、より広範な経済の低迷を示唆し、小売および住宅関連産業を含むさまざまなセクターのGDP成長と企業収益に影響を与える可能性があります。将来の労働需要を形成するAIの役割は、経済予測にさらなる複雑さを加え、政策立案者による慎重な検討を必要とします。