Edgen Stock·Dec 05 2025, 15:20力強い支出と3.8%のインフレを背景に、2025年初頭にオーストラリア準備銀行（RBA）が利上げする可能性についてエコノミストの間で議論が交わされています。しかし、一部のアナリストは、労働市場の変化による賃金圧力の緩和を理由に、中央銀行が利上げを遅らせると予測しています。
経済データの増加により、オーストラリア準備銀行（RBA）の次の政策決定に関する憶測が激化しており、主要金融機関のエコノミストは2025年2月にも利上げが行われる可能性について議論しています。この議論は、根強いインフレ、堅調な個人消費、そして逼迫した労働市場によって煽られています。しかし、異論を唱える見方では、RBAは様子見のアプローチを採用する可能性があり、特定の労働市場のダイナミクスが賃金インフレを抑制し、それによって即座の利上げの必要性を遅らせる可能性があると指摘しています。
最近の経済指標は、RBAにとって複雑な状況を示しています。10月までの12ヶ月間の年間インフレ率は**3.8%に上昇し、タカ派的なセンチメントを推進する重要な要因となっています。これは、「過熱した個人消費」と「民間部門の需要急増」の報告と一致しており、経済がその生産能力の限界近くで稼働していることを示唆しています。オーストラリア統計局のさらなるデータによると、9月までの1年間でGDPは2.1%増加しました。主要な推進要因は、再生可能エネルギー、水、通信、交通関連プロジェクトへの公共投資が3%増加したことと、公共消費が0.8%**増加したことでした。
最新のデータを受けて、市場センチメントは急激に変化しました。さらなる利下げが期待されていた時期の後、マネーマーケットは現在、来年9月までに利上げが行われると予測しています。この変化は、RBAが、他の先進国と比較してオーストラリアでより根強いことが判明しているインフレ圧力を抑制するために、断固たる行動をとる必要があるかもしれないというコンセンサスの高まりを反映しています。利上げは家計や企業の借り入れコストを増加させ、潜在的に経済成長と個人消費を抑制する可能性があります。
エコノミストはRBAの軌道について意見が分かれています。AMPのチーフエコノミストであるシェーン・オリバー氏は、経済成長を推進するために政府支出に依存することに懸念を表明しました。
「明らかに、公共支出が経済成長を継続的に推進している場合、民間部門にはあまり余地が残されず、それは当然、生産性を低下させ、インフレを通常よりも高くすることに貢献しています。」
対照的に、Koda Capitalのチーフエコノミストであるブリジット・レッキー氏は、RBAのより忍耐強い姿勢を主張しています。彼女は、公共部門から民間建設部門への「雇用の転換」が、政策介入なしに賃金圧力を緩和できる要因であると指摘しています。
「その要点は、もし我々がより力強い成長を遂げていたならば、そうではなかったであろう賃金インフレに対する圧力を少し緩和しているということです... 私は準備銀行が実際に動き、再び金利を引き上げる前に、むしろ静観する可能性が高いと考えています。」
この議論は、パンデミック後のRBAの慎重な利上げアプローチの結果である「浅い」緩和サイクルに続いて起こります。中央銀行は現在、重要な決定に直面しています。強い需要と公共支出によって煽られるインフレに先手を打って対抗するか、あるいは観察された労働市場の変化のような自然な経済調整が効果を発揮するまでにより多くの時間を与えるかです。来たるRBA理事会会議は、これらの相反する経済シグナルをナビゲートする上で、そのトーンやフォワードガイダンスの変化が注意深く見守られるでしょう。