Edgen Stock·Nov 28 2025, 08:13日本政府は18.3兆円の補正予算を承認し、11.7兆円を新規国債で賄う。利回り上昇を抑制するための戦略的な転換として、政府は短期債の発行を大幅に増やし、長期債の発行は据え置く方針だ。
日本の高市早苗首相の閣議は、18.3兆円（1,170億ドル）の補正予算を承認し、そのうち11.7兆円（750億ドル）は新規の日本国債（JGB）発行を通じて資金調達されます。新政権下で初の主要な財政政策となるこの計画は、経済対策の資金調達のために短期債務手段への重要な戦略的転換を含み、日本の財政健全性に対する市場の懸念が高まる中、長期金利への圧力を軽減することを目的としています。
承認された補正予算は、政府債務の大幅な増加によって賄われ、新規債券発行額は前年度の経済対策で調達された6.7兆円と比較して約75%急増します。財務省の資金調達計画は、この新規債務への的を絞ったアプローチを示しています。長期JGBの発行は変更されない一方で、政府は短期国庫短期証券の販売を6.3兆円増やす計画です。この決定は、最近の債券市場の変動に対する政府の感度を強調しています。
資金調達戦略の転換は、超長期JGBの利回り上昇に対する直接的な対応です。政府は、新規発行をカーブの短期側に集中させることで、長期借入コストにさらなる上昇圧力をかけることなく、景気刺激策に資金を供給することを目指しています。この戦術は、高市首相の拡張的財政政策へのコミットメントによって増幅された市場の不安と、債務過剰供給への懸念を管理するための意図的な努力を反映しています。この動きは、景気刺激策を注入しつつ、国債市場の安定を維持しようとするバランスの取れた行動です。
この債務戦略の直接的な結果は、日本の利回り曲線の短期側における供給の増加と潜在的な変動です。これは短期金利に上昇圧力をかける可能性があります。より広範には、新規支出の規模は格付け機関の精査を呼びました。フィッチ・レーティングスは、日本のソブリン信用格付けに対する潜在的なリスクについて明確に警告し、国の悪化する財政状況に対する懸念を強調しました。財政規律に対する根強い懸念は、JGBに対する投資家需要を減退させ、国のリスクプレミアムを高める可能性があります。
この景気刺激策は、新しい高市政権の決定的な政策であり、「アベノミクス」を彷彿とさせる実践的で成長志向の姿勢を裏付けています。この補正予算を含む会計年度の政府債発行総額は、前年度の合計42.1兆円を下回ると予想されますが、このパッケージにおける新規債務への高い依存は、日本の根強い財政課題を浮き彫りにしています。この政策は、日本が直面している継続的な構造的ジレンマ、すなわち、世界をリードする公的債務負担を悪化させることなく、停滞する経済をどのように刺激するかを浮き彫りにしています。